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　　“我服务的企业的管理者普遍认为，目前AI（人工智能）技术在企业内部场景的应用速度太慢。接下来，AI将替代大量重复性工作，但不会因此产生大面积失业。”

　　1月15日，在北京中外企业人力资源协会（HRA）举办的“HRA焕新夜暨会员答谢晚宴”期间，埃森哲战略与管理咨询董事总经理陈继东接受了经济观察报专访。他表示，AI技术的应用已经进入到一个非常快速的时代，从机器人客服、人工智能做案例分析到智能生成设计图等，AI技术都已落地到大量现实场景中。当下，留给企业和员工做人工智能转型的时间只有3—4年，否则就可能面临被优化的局面。

　　近几年，不同规模的企业都在加快AI技术在企业中的应用。2025年7月，埃森哲发布的《2025中国企业数字化转型指数》显示，46%的受访中国企业正在规模化应用生成式AI，将其嵌入大部分的业务和流程，AI技术已经从客户服务、营销等应用场景延伸至研发设计、制造、供应链等更复杂的领域。但仅有9%的受访企业由此实现了生产效率、收入和利润提升等显著成果。

　　陈继东表示，近几年，埃森哲的业务核心是围绕人工智能技术帮助大型企业进行转型。学习、应用AI技术不仅是对企业管理者的要求，也是给每位员工的建议。

　　陈继东：AI主要替代人类从事重复性工作，但没办法做创新。例如，在SAP系统中录入财务信息，以往需要专人手动操作，现在AI可以自动完成整个流程。

　　陈继东：我认为不会产生大规模失业。被AI技术替代的员工往往会被企业安排转岗，而不是直接被裁掉。当然，这需要建立在企业规模持续增长的基础上。如果一个产业的增长陷入停滞甚至负增长，不论是否应用AI技术，裁员都可能发生。

　　其次，为了提升效率、保持竞争力，企业肯定会快速应用AI技术以替代人工，这是一个无法被阻止的市场规律。但从社会稳定角度，政府部门需要去调控AI技术的应用速度。如果AI技术会在一年内替代几百万个工作岗位，政府部门就需要去主动调控AI技术在行业中的应用速度。

　　陈继东：国内税收主要来源于增值税、企业所得税和个人所得税等。应用AI技术的企业多为高科技公司，其业务往往覆盖多个国家。因此，即使企业雇佣人数减少，随着企业效率提升、企业利润增加，企业能贡献更多的企业所得税。但AI究竟如何影响税收结构，仍需要更加精准地计算。

　　陈继东：这是一个非常有趣的问题。考虑一个极端情况：A企业年营收为100亿且只有创始人一名员工，其余员工均为机器人。其他拥有类似营收规模的企业，绝大多数都雇佣了数百名员工。那么A企业的员工社保等成本肯定显著低于其他企业。

　　总体来看，不管是否对机器人征税，都有说得通的政策逻辑。一方面，如果向机器人征税，就意味着政策不鼓励该模式的发展；另一方面，即使向机器人征税，政府部门也可以给大量使用机器人的公司给予额外补贴。目前来看，是否应对机器人征税是一个政策导向问题。

　　陈继东：我服务的客户主要涉及互联网公司、高科技企业以及能源企业等。他们普遍认为，AI在企业内部场景的应用速度太慢。

　　陈继东：核心原因并非AI技术本身，而在于“人”。一方面，企业应用AI技术的节奏受制于企业内部人员对AI的理解和应用能力，因此企业很难大规模同步推进AI转型；其次，部分员工会担心自己的工作岗位被AI替代，因此会阻止AI技术在企业中的应用。

　　陈继东：通常需要企业进行充分的变革管理。优先做法是将人员调配至其他岗位，也可通过前期沟通、员工技能转型或组织外包等方式实现平滑过渡。从世界范围来看，企业极少采取大规模裁员的方式。

　　陈继东：AI并非造成行业内卷的原因。但如果竞争环境已经存在，善于利用AI技术的员工的工作效率会更高，进而提升自己在内卷环境中的竞争力。

　　陈继东：赶紧学习、应用AI技术。这不仅是对企业管理者的要求，也是给每位员工的建议。在现有环境下，掌握AI工具能有效提升个人效率与职场竞争力。

　　陈继东：作为“世界工厂”，中国制造业深入应用AI是必然选择。制造业的终局方向是无人化、智能化，将AI与物联网、智能装备等技术融合，是加速这一进程的关键。

　　陈继东：AI技术能够替代许多重复性工作。例如，在企业财务管理、人力资源管理等环节，存在大量原本由人执行的重复性任务，包括财务领域的发票核对、薪酬计算、问题解答等，AI能帮助企业提升这些环节的工作效率。通过AI技术的应用，大型企业可以将人力资源服务团队规模从三四百人缩减至一两百人，部分业务甚至可以直接实现无人化操作。

　　经济观察报：相比于保留原有人力资源服务团队， 企业在AI转型上投入的成本有何差异？

　　陈继东：企业在AI技术上的投资回报率非常可观。当前，人力成本不断升高且需要持续支出，而在AI转型上，如果转型顺利，企业往往只需2—3年即可收回投资。

　　石药集团（二代蔡磊接棒后面临的“首战”，或是重整景峰医药（*ST景峰，000908.SZ）的考验。

　　1月12日晚，曾经濒临退市的湖南药企*ST景峰重整迎来重大进展，据当天披露的重整计划草案，作为牵头投资人的石药控股集团有限公司，连同另外18家重整投资人，将合计受让*ST景峰879,774,351股转增股票，总投资额约为20.61亿元。

　　新确定的重整投资人名单中，既有代表常德国资的常德市德源招商投资有限公司，也有上市公司原股东中国长城资产管理股份有限公司，加上10余家新的财务投资人，重整投资的受让股份总对价由原计划的6.48亿元，大幅提升至20.61亿元，这也被市场广泛解读为上市公司的重大利好。

　　石药集团牵头推动景峰医药重整之际，适值公司实控人蔡东晨之子蔡磊获任核心管理岗位不久。2025年12月19日，石药集团公告披露，蔡磊获委任为副主席、执行董事、首席执行官及授权代表，原首席执行官张翠龙因工作调动不再担任相关职务，但仍将继续担任执行董事。此外，魏青杰获委任为副主席、执行董事及首席运营官。

　　据公开信息，1996年就加入石药集团旗下公司的张翠龙在石药体系内任职长达30年，任职集团CEO的时间也并不太长。2022年5月，石药“掌门人”蔡东晨卸任行政总裁后，张翠龙接棒成为集团行政总裁。此次人事调整“二代”蔡磊履新首席执行官，被认为是其逐渐接手管理大权的重要迹象。

　　现年45岁的蔡磊于2014年加入石药集团，持有北京师范大学生物化学学士学位及新加坡国立大学博士学位，此前担任集团执行总裁、美国研发事业部副总裁及医药产品销售事业部总裁，主要负责集团海外研发及销售相关业务。蔡东晨的另一个儿子，蔡磊的胞弟蔡鑫则在集团内任职执行董事。

　　对于蔡磊而言，履新首席执行官后一项重要任务或是推动景峰医药的成功重整，根据重整计划草案，石药集团仅受让股份的对价就达到6.63亿元，后续或还需持续投入使得这家公司重获新生。

　　景峰医药重点布局心血管疾病、骨科疼痛疾病、肿瘤疾病领域等热门赛道，拥有心脑宁胶囊、镇痛活络酊、玻璃酸钠注射液、榄香烯系列等产品。此外，景峰医药所在的常德市，拥有亚洲最大的甾体原料药和中间体生产出口基地、全国最大的酶制剂生产出口基地，或将成为公司今后可以依托的重要产业资源。

　　据景峰医药披露的重整计划草案之经营方案，公司一方面将聚焦存量优势产品，提升营销能力，创新创研新产品，具体包括聚焦心血管产品在等级医院的终端拓展、零售终端拓展等，拓展玻璃酸钠制剂产品产能，持续推进抗肿瘤产品研发。

　　此外，重整计划还提出将依托常德市对生物医药行业的政策支持、资金保障、产业集聚，并凭借石药控股集团和公司在生物医药行业的积累与研发实力，着力培育生物医药作为第二增长曲线，具体方向包括合成生物学与创新药械；联合设立专项产业基金，构建项目孵化与引入平台；还包括整合内外部生物医药资源，打造“研发-生产-销售”一体化生态。

　　除了推动景峰医药经营业务的增长，蔡东晨家族及石药系或许还面临另一个任务——在重整景峰医药的同时获得资本市场进一步认可。2025年初以来，通过一系列资产注入与BD（商务拓展，多指医药对外授权）交易，石药集团整体市值已飙涨至约1100亿元，此外，作为石药系创新药资本平台的新诺威（300765.SZ），市值也涨至550亿元。

　　1月15日，新诺威发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损1.70亿元—亏损2.55亿元，上年同期盈利5372.63万元；扣除非经常性损益后的净利润为亏损2.1亿元—亏损3.15亿元，上年同期为盈利4234.19万元。

　　对于石药集团来说，在传统业务下滑，创新药市值先于业绩兑现之际，景峰医药未来将在石药系扮演怎样的角色，则有待进一步观察。

　　“退役”动力电池正在迎来一场监管革命。1月16日，工信部和国家发展改革委等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》（下称《暂行办法》），自2026年4月1日起施行。

　　近年来，中国新能源汽车产业快速发展，产销量持续攀升。2025年，新能源汽车产销量分别为1662.6万辆、1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。随着销售使用的新能源汽车动力电池容量衰减步入退役期，废旧动力电池产生量不断增长，未来中国将迎来动力电池规模化退役阶段。据有关研究机构测算，2030年当年的废旧动力电池产生量将超过100万吨。

　　在此之前，中国已经建立了相关政策框架。2018年以来，工信部先后会同有关部门联合印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》等文件，在鼓励引导废旧动力电池回收利用体系建设方面发挥了重要作用。2025年2月，国务院办公厅印发了《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》（下称《行动方案》），要求加快制定相关法规规章，用法治化手段规范回收利用。

　　《暂行办法》即是落实《行动方案》的重要举措，其基本管理思路是“全渠道、全链条、全生命周期”。《暂行办法》总体可归纳为四点：一是全渠道抓好电池生产、车辆报废、换电运营、维修更换等各类废旧动力电池产生源头的规范管理，重点设计“车电一体报废”等制度，防止出现废旧动力电池流向难以掌握的情况。二是全链条明确电池生产、销售、维修、更换、拆解、回收、综合利用各环节各类主体责任义务。三是全生命周期加强信息溯源管理，搭建全国新能源汽车动力电池溯源信息平台，建立新能源汽车动力电池数字身份证管理制度，明确动力电池编码、信息报送等要求，运用数字化技术加强动力电池流向监测。四是强化监管措施，对未按要求交售废旧动力电池、不履行回收责任、违反编码和信息报送要求等行为，设定了责令改正、警告、罚款等行政处罚措施，并明确了行政处罚的实施主体，增强制度的刚性约束。

　　其中“车电一体报废”制度是全渠道管理的关键环节，报废新能源汽车时，动力电池缺失的将被认定为车辆缺失。这项制度的设计目的是防止废电池流入难以监管的非正规渠道。

　　数字身份证溯源系统则实现了全生命周期管理。工信部节能与综合利用司司长王鹏解释说，数字身份证以动力电池编码为信息载体，关联动力电池生产、装车销售、换电、维修更换等环节信息，实现动力电池全生命周期流向监控和信息化追溯。

　　在《暂行办法》中，各环节主体责任得到了明确界定。动力电池企业必须按照国家标准，对其生产或进口的动力电池进行编码并粘贴标识。这些企业和新能源汽车生产企业等主体需要及时通过信息平台报送相关信息。与此同时，动力电池企业、新能源汽车生产企业将承担回收责任，建设回收服务网点需符合城乡建设规划、环境保护等要求。

　　尽管政策框架已经建立，但动力电池回收行业仍面临诸多挑战。如何确保全国范围内“车电一体报废”制度的有效执行，需要各地监管部门密切协作。数字身份证溯源系统的实际运行效果，也取决于各环节企业信息报送的及时性和准确性。

　　从更宏观的视角看，电池回收管理也是中国循环经济战略的一部分。1月13日，在国务院政策例行吹风会上，国家发改委副主任周海兵透露，2026年国家发改委将牵头制定循环经济发展“十五五”规划，部署传统再生资源、稀贵金属、“新三样”固体废物（废动力电池、废光伏组件及风机叶片）等回收利用重点举措。

　　《暂行办法》实施后，各企业的电池回收项目将受到更严格的监管。企业需要确保从回收到处理的每个环节都符合新规要求，特别是要配合“数字身份证”溯源系统的信息报送。

　　全球范围内，从北美到中东，各国都在建立自己的电池回收体系。2025年6月，丰田通商宣布与LG能源解决方案已达成协议，将在美国北卡罗来纳州成立一家汽车电池回收合资企业。另外，阿联酋能源和基础设施部也宣布计划与当地企业合作，建立该国首个大型电动车电池回收工厂。该项目将建设一个完整的数字平台，用于追踪锂电池从收集到处理的全过程。

　　中国的这套全生命周期监管方案，将为全球动力电池回收管理提供重要参考。随着2026年4月1日新规正式生效，百万块“退役”电池将开始拥有自己的数字身份，走向规范化的回收利用之路。

　　2026年的第一个月，对于大千生态环境集团股份有限公司（603955.SH，下称“大千生态”）而言，或是一段被阴霾笼罩的时光。

　　短短30天内，定增“缩水”、董事长辞职、年度业绩亏损（公司历史上最大的亏损）的公告接踵而至。这家曾深耕生态工程领域的上市公司，在跨界转型的十字路口遭遇重创。

　　2026年1月15日晚间，大千生态发出了一份营收增长而净利润亏损的业绩预告——2025年预计营收为3.2亿元至3.6亿元；但归于母公司所有者的净利润预计亏损1亿元至1.2亿元。

　　1月16日上午，经济观察报记者以投资者身份致电大千生态董秘办公室，询问公司营收增长却业绩亏损的原因。工作人员回复称，报告期内，公司新业务处于拓展阶段，品牌建设、市场推广及研发等前期投入较大，目前披露是一个比较简单的数据，尚无单独的详细数据可查。

　　时间回溯至2025年11月12日，大千生态披露定增预案修订稿，这份公告已为1月的动荡埋下伏笔。

　　公告显示，大千生态将定增募资总额从原计划的不超过8.5亿元，下调至不超过7.17亿元，缩水幅度达15.6%，且全部股份由新控股股东苏州步步高投资发展有限公司（下称“步步高投资”）以现金全额认购，拟认购数量不超过2817.53万股A股股票。

　　彼时，该公司董秘办对外称，募集资金将主要用于传统生态工程业务与跨界布局的宠物经济，试图以“传统+新兴”双轮驱动的叙事，提振市场信心。

　　定增规模的主动缩减背后，是在环保工程行业竞争加剧、地方财政支付能力承压的背景下，大千生态虽然寄望于宠物经济开辟第二增长曲线，但是新业务的品牌建设、市场推广及研发投入尚未形成回报，需要资金持续支撑。

　　大千生态宠物店核心是宠胖胖品牌，由全资子公司江苏千宠家科技运营（2025年3月设立），承接步步高系孵化资源，定位一站式养宠综合服务平台。其核心定位是：“体验+零售+服务”的综合服务店，单店面积约900—1500㎡，主打“超级MALL”模式。截至2025年12月，宠胖胖已在全国22个核心城市开44家直营门店，首店2025年2月于重庆开业，布局北京、上海、南京、杭州、成都等。

　　1968年出生的步步高系元老张源，通过步步高投资控制大千生态2454.89万股A股股票，占比18.09%，系大千生态的实际控制人。

　　定增方案落地不足两个月，核心管理层的骤然变动，让大千生态的治理稳定性遭遇严峻考验。

　　2025年11月30日晚间，大千生态披露重磅人事公告：张源因“个人原因”，申请辞去公司董事长、董事及董事会战略委员会委员等职务，提前终止至2026年9月19日的任期。截至目前，张源通过掌控步步高投资65.93%的股权，间接成为大千生态的实控人，且在2024年12月25日刚刚被选举为董事长，主导了大千生态董事会和高管层的“大换血”。其履职时间未满一年。

　　张源请辞，加剧了市场对大千生态战略延续性的担忧。尽管大千生态在2025年12月5日迅速补选步步高系核心人物段力平为新任董事长，但市场仍担心频繁的人事更迭可能暴露新控股股东与公司原有体系的磨合难题。

　　2026年1月15日，大千生态披露的2025年年度业绩预告显示，公司归属于母公司所有者的净利润由盈转亏。一年前，该公司还实现了2913.46万元的净利润，每股收益0.21元。此次业绩从盈利高峰下跌，并且创出大千生态上市以来最大的亏损。

　　对于业绩巨亏的原因，大千生态在公告中解释为两点：一是新业务处于拓展阶段，前期投入较大；二是受地方财政支付影响，工程业务回款下降，导致坏账准备计提金额大幅增加。

　　这一解释背后，是传统业务增长乏力与新业务尚未造血的双重困境。环保工程行业依赖受地方财政收紧的影响，而跨界宠物经济的布局，不仅未能给大千生态带来预期收益，反而成为拖累业绩的“包袱”。

　　1月14日，在北京中关村东升科技园，易控智驾举行媒体沟通会，介绍其在矿山无人驾驶领域的技术进展与商业化成果。

　　截至目前，易控智驾已在全国近26座露天矿山部署2365台L4级无人驾驶矿卡，覆盖煤炭、金属、砂石等多种矿种。与此同时，其业务模式正处关键转型期，“不持车”的轻资产服务模式（ATaaS）营收占比已达50%，标志着其从早期“持车运营”向“技术即服务”的转变。

　　矿山场景因其封闭性、高价值密度与强安全需求，已成为To B智能驾驶中少有的具备清晰经济模型的落地路径。易控智驾副总裁林巧在接受经济观察报等媒体采访时表示，易控智驾当前核心是提供可复制、可扩展的“AI司机”能力，而非承担运输运力。

　　早期矿山无人驾驶企业普遍采用“自购车、自运营”的重资产模式。该模式虽有助于快速验证系统可靠性，但资本开支大、抗周期能力弱。

　　易控智驾首份招股书披露，2024年实现营收9.86亿元，同比增长264%，并首次实现毛利转正。然而，彼时其收入仍主要来自“持车运营”的重资产模式，资产周转效率与现金流稳定性受到潜在质疑。

　　“早期我们采用重资产模式，把车辆配置、维护保养、车队管理，甚至生产运输等几乎所有环节都纳入进来了，到2024年我们开始发力转向轻资产。”林巧说。

　　如今，易控智驾将自身定位为技术服务商，而非运输运营商。“未来我们将更聚焦于技术服务，将自己定义为‘AI司机’。客户买车，我们提供驾驶能力，并让这个‘司机’从新手成长为老手。”林巧解释说，矿业公司及其承包商可自行采购或租赁矿卡，易控则提供无人驾驶系统、调度平台及持续运维支持。

　　2025年12月29日，易控智驾再次递表港交所并更新了2025年前三季度财务数据：营收9.21亿元，同比增长103.76%，已接近2024年全年水平。其业务结构发生显著变化，“不持车”的轻资产服务模式（ATaaS）营收占比提升至50%。

　　林巧还强调了易控智驾较高的客户留存情况，“当前很多客户复购率很高，例如首钢某个矿从2024年合作到2025年复购两次，其总经理反馈无人驾驶效率已与人工持平甚至略高。”据招股书，截至2025年6月30日，易控智驾已与15个终端客户集团建立合作。

　　不过，由于研发投入高企及海外市场前期投入，2024年及2025年前三季度，易控智驾仍处于净亏损状态。这意味着，轻资产模式虽改善了现金流结构，但尚未弥补亏损。

　　除了商业化落地，易控智驾在沟通会上还强调了其工程化技术，以及基于用户群建立起来的算法技术壁垒。

　　2025年，易控智驾在技术架构上采取“云边端协同”策略。矿山运输需与挖机、破碎站等设备协同，因此云端调度能力至关重要。但同时，车端必须具备强泛化能力，以应对非结构化路面和网络不稳定环境。

　　“我们通过加强车端能力，降低了对强网络连接的依赖，从而提升了在弱网或无网环境下的落地可靠性。”林巧说，2025年6月，易控智驾发布“著山”3.0版本，基于AI的动态障碍物交互推论轨迹，“著山”3.0系统的矿卡平均车速提升10%至最高35kph，无效停车时间减少10%。“我们的预测算法取得重大进展，在全球相关评测中位列第一，包括Waymo、英伟达等参与者。”

　　易控智驾还重构了线控技术体系，升级工具链软件。据易控智驾介绍，其第三代EEA（电子电气架构）部署超1900台车辆，零部件减少20%，可靠性提升50%，分布式制动IBCS将制动距离缩短5%—10%。“衍岳”生成式数据仿线%以上的测试时间和测试用例，矿山无人驾驶全链路一站式工具平台”矿锋“也实现了升级。

　　面对市场对“无人驾驶矿卡门槛降低”的讨论，林巧说：“我2020年从阿里加入时，也曾认为两三年就能解决，但后来发现完全不是这样。”

　　林巧认为，新进入者面临三重障碍，首先，生产系统对可靠性的极高要求，客户即使不付费，也需投入挖机、人员配合测试，因此更倾向选择已有稳定方案的供应商。“矿车车型多样，载重100吨、200吨等，控制策略与路面匹配差异大。新车型适配若长达半年，客户无法接受。”林巧举例说。

　　其次是特定工况复杂多样，如地热气、风吹雪、无信号深坑等，均需重新采集数据并迭代算法；三是工程化能力至关重要，例如通过优化悬挂控制策略，在相同路况下将车辆损耗降低5%–10%。

　　“这种know-how来自长期实践，无法仅靠算法或仿真获得。”林巧说，“因此，无论是技术迭代、数据积累还是工程化落地，矿山无人驾驶都有很高的壁垒。”

　　随着政策推动“智能化矿山”建设加速，主机厂、传统自动化企业及新创公司纷纷入局。徐工、三一等厂商正推进“原生智能矿卡”前装量产；华为、踏歌智行等也在特定矿区落地千台级项目。据第三方机构统计，2025年国内L4无人矿卡总保有量约4500台，易控智驾虽占50%以上份额，但能否保持持续领先优势仍待观察。

　　对于2026年的规划，林巧表示，易控智驾将大力发展原生化设计矿卡。“目前原生纯电无人矿车因未规模化生产，成本较高。但随着应用量提升，如达到数百台，成本会下降，其性能更强、能效更高、倒车效率更优等优势将线年，易控智驾已与主机厂联合发布分布式驱动矿卡，解决金属矿长距离倒车效率问题。

　　易控智驾还在加速国际化，其2023年在澳洲成立子公司，与当地工程公司诺顿金田、Thiess战略合作，并在紫金矿业澳洲矿区推进本地化运营。林巧表示，经过两年多积累，预计2026年会有突破性进展，易控智驾也会以开放心态，联合国际和国内主机厂，携手如宁德时代这样的股东，共同推动新能源解决方案出海。

　　“澳大利亚作为采矿行业先行者，在无人驾驶的运营、管理体系方面摸索出了成熟的模式，但在技术上仍主要基于上一代的自动化策略。我们在国内应对的工况复杂度其实远超海外，这为我们出海提供了技术冗余。”林巧表示。

　　“以价格承诺代替关税，对中国车企而言无疑是重大利好。一方面，车企无需缴纳高额关税；另一方面，在原本完全自由竞争、难以获取超额利润的市场环境下，如今政府通过政策制造了一定壁垒，使车企能获得一定超额利润。尽管车辆销量可能有所减少，但每台车的售价得以提高。”在1月14日瑞银举办的“第二十六届瑞银大中华研讨会”上，瑞银中国汽车行业研究主管巩旻指出，这一举措不仅有助于改善企业盈利状况，长期来看，还能助力中国汽车避开海外价格战，树立中高端品牌形象。多数企业对此也持积极态度，甚至计划利用超额利润缓解国内盈利困境。

　　1月12日，中国与欧盟就电动汽车反补贴案的磋商取得重要进展。商务部发布通报称，双方拟以“价格承诺”机制替代高额反补贴征税。价格承诺是世界贸易组织框架下允许替代反倾销或反补贴措施的法定方式。企业提交价格承诺申请，明确产品最低售价及年度出口数量等条件，欧盟在评估后决定是否接受。

　　巩旻以泰国为例，深入剖析了价格承诺机制在长期可能带来的积极影响。“泰国对中国车企极为友好，招商引资成果显著，大量中国车企涌入泰国。然而，这也导致国内的内卷现象在泰国重现，车企之间陷入激烈的价格战。受成本制约，车企不得不降低材料标准，甚至在工程方面作出妥协，最终损害了消费者利益，这种竞争模式并不理想。”巩旻表示，若设置最低价格限制，车企间的竞争将不再局限于价格，而是转向产品品质、配置、品牌和创新等方面，有助于树立中国汽车在海外的中高端品牌定位。

　　当前，中国国内汽车市场需求放缓，但出口销量持续攀升。基于此，2026年车企将把出海作为寻求增长的核心策略。“这一趋势一方面源于国内市场的倒逼，另一方面得益于车企规模的扩大、渠道和品牌认知的建立，以及海外产能的影响。”巩旻表示，2026年预计中国品牌海外销量将增加150万辆，表现优于过去几年年均增加100万辆的水平。数据显示，2025年中国乘用车出口573.9万辆，同比增长19.7%，其中新能源汽车出口占比近50%。

　　此外，瑞银证券研究部总监徐宾表示，到2030年中国汽车品牌在西欧市场的占有率有望从目前的5%提升至15%。当前，中国车企正加强与欧洲当地企业的合作，直接出口规模的增长和当地产能的逐步扩大，将推动中国汽车品牌在西欧市场占有率稳步提升。在全球市场，目前中国汽车品牌占有率为20%，到2030年有望达到25%。

　　在本次研讨会上，瑞银还就智能化、价格战等车市热点及整体车市走向发表了观点。

　　近期，部分车企获得国家和地方的L3牌照，但瑞银认为，目前尚不能确定2026年会有一系列L3产品推出，并进入消费者购买清单。一方面，立法层面仍存在缺失；另一方面，责任划分等关键问题尚未解决。“在非L3阶段，责任界定清晰，只要使用车辆，最终责任由司机承担。但L3阶段，责任归属取决于使用条件是否符合要求，这不可避免地会引发争议，同时涉及举证问题。企业也担心有人出于恶意或竞争目的制造麻烦，这将带来法律成本和品牌形象成本。”巩旻表示，尽管车企推出L3产品有广告效应和提升企业形象的动力，但真正推广仍需观察实际行动。

　　对于价格战的演变，巩旻认为，政府政策在短期内有一定作用，但从长期来看，市场通过改款、改配置甚至改命名等方式(降价），政府难以阻挡市场无形的手。“我们倾向于认为，价格战短期内会有所放缓，但无法从根本上解决问题。要真正解决这一问题，必须提高行业集中度。”巩旻指出，过去由于资本市场支持、创业冲动等因素，成立了过多车企。这虽然带来了竞争创新和技术进步，提升了产业链在技术和成本方面的竞争力，但也导致企业盈利困难，消费者在一定程度上也因成本压力承受了工程与质量方面的妥协。

　　对于2026年车市走势，瑞银提出中国车市将面临三大挑战。首先，新能源汽车购置税首次征收5%，将对汽车市场产生不利影响。“有些人会说2022年底新能源补贴退出，但是2023年也没有太大的问题，仍然是30%多的增长。但值得注意的是，2022年底到2023年初锂价暴跌，相当于把补贴砍掉的部分又还回来了，并且当时是新能源汽车渗透率比较早期的阶段。”基于此，巩旻认为，此次购置税造成的成本上升影响将较大。

　　第二是“两新”补贴的下滑冲击车市。根据新规，2026年将根据新车的销售价格进行补贴，其中，报废更新补贴新能源车按价格12%补贴，最高2万元；燃油车按价格10%补贴，最高1.5万元。以前是直接补贴2万元和1.5万元。置换补贴新能源按8%补贴，最高1.5万元；燃油车6%补贴，最高1.3万元。

　　以一辆10万元的新能源车为例，报废补贴从此前的2万元降至按售价12%计算的1.2万元，少了8000元，再加上购置税增加5000元，相当于政策方面倒退了1.3万元。新的补贴政策将对8万至10万元的相对低端车型产生较大影响。

　　第三是原材料的价格上涨增加成本压力。巩旻表示，锂价因供需变动上涨，同时铜、铝等价格也呈上行趋势，存储器价格也有所上涨。目前，存储器价格上涨的影响仍在研究和计算中，但综合来看，这些因素或将导致汽车成本增加数千元。

　　基于以上挑战，瑞银认为，2026年中国国内汽车市场批发端将出现低个位数下跌，零售端将出现中个位数下跌，直观上批发层面将少卖50万辆车。不过加上出口的部分，乘用车仍然会有低个位数的增长。

　　单看新能源板块，瑞银预计，受购置税和补贴挑战影响，渗透率提升将为个位数，低于过去五年年均约10个百分点的提升速度。国内市场方面，瑞银预测新能源汽车销售增长8%，远低于去年30%多的增长。若加上出口，新能源汽车销量增长预计将提高到15%左右。

　　2026年1月16日，财政部、税务总局联合发布《关于延续实施公共租赁住房税收优惠政策的公告》（2026年第4号），明确继续支持公共租赁住房（以下简称公租房）建设和运营，并出台一系列税收优惠政策。此举旨在进一步减轻公租房建设和运营成本，鼓励社会力量参与住房保障，切实解决中低收入群体住房困难。

　　根据公告，公租房建设期间用地及建成后占地可免征城镇土地使用税；配套建设公租房的，按公租房建筑面积比例免征相关城镇土地使用税和印花税。公租房经营管理单位购买住房作为公租房，可免征契税、印花税；租赁双方签订租赁协议涉及的印花税也予以免征。

　　此外，企事业单位、社会团体等转让旧房作为公租房房源且增值额未超扣除项目金额20%的，免征土地增值税；捐赠住房作为公租房的，符合条件者可享受公益性捐赠支出税前扣除优惠。个人捐赠住房作为公租房的，捐赠支出未超应纳税所得额30%的部分，准予税前扣除。

　　公告还明确，符合地方政府规定条件的城镇住房保障家庭领取的住房租赁补贴免征个人所得税；公租房免征房产税，租金收入免征增值税。享受优惠政策的公租房需纳入地方政府批准的公租房发展规划和年度计划，并按规定管理。

　　纳税人享受上述优惠需按规定进行免税申报，并留存不动产权属证明、公租房管理相关材料等备查。本公告执行期限至2027年12月31日。

　　1月15日下午1点44分，“死了么”APP创始人小郭向经济观察报记者发来一条微信，“开启微信每日签到Day1”，并附上了“#除却生死均是小事”“#保平安”的话题标签。此前，每日在“死了么”APP签到以显示用户还活着，是产品的核心功能。

　　记者随即拨打其电话，没有被接通。当天，“死了么”APP在苹果商店中国区下架了，海外仍能搜到，海外产品名为Demumu。

　　从1月10日爆火到1月15日下架，“死了么”APP经历了跌宕起伏的160小时。产品下架后，小郭电话始终打不通，记者询问他之后是否会上架等事宜，他也没有再回复。

　　3天前，1月12日，他还是意气风发的状态。那天他24小时没睡过觉。作为“死了么”APP的创始人，在 1月10日之后，他一直处于有人找的状态：媒体、投资人、朋友……电话蜂拥而至，他没有睡觉时间。来自四面八方的陌生电话甚至转向了他的家人。

　　1月10日，“死了么”App突然爆火。这款售价8元的产品功能极其简单，但由于产品直面死亡话题，名字具有争议性，已连续三天登顶中国苹果商店付费榜榜首，也多次登上热搜。这款产品由3位95后花了1500元开发，小郭是其中之一。

　　1月12日晚上10点半，经济观察报记者打通了小郭的电线多分钟后，有投资人找他，他说了句抱歉后中断了电线多位投资人表达了投资兴趣。目前这款产品已经快要完成一轮融资，创始团队和投资人的磋商已进行到后半程。

　　1月12日晚11点至12点，小郭一直在通线点，他通过了记者的微信好友申请，第二天早上7点，记者和他确认几个细节，他秒回。

　　“毕竟在深圳当过牛马打工人，还是比较能抗压的。”被问到是不是忙疯了时，他这样调侃自己。

　　“死了么”用户数3天涨了500倍。无意中研发的产品突然爆火，小郭不想错过这波热度，他抓紧时间迭代产品，想留住涌进来的新用户。他给自己的目标是，1周内完成融资，1个月内上线新版本，这个版本将具有短信通知功能、签到提醒等。新版本不仅面向中国，也面向全球，团队还计划更名，正在向网友征集产品新名字。

　　1月15日，“死了么”APP的下架，让他的一切设想都蒙上了阴影。记者询问他融资是否还会继续推进，他没有回复。

　　从1月10日开始，投资人陆续联系小郭。12日是高峰，有20多个资方找他。

　　1月10日，小郭计划以100万元出让公司10%的股份，总估值1000万元。12日他告诉记者，“感觉当时报少了”，当天公司估值为数千万元。

　　投资机构的竞价一点点推高了公司的估值，其中对数千万元估值有意向的投资人很多，部分合作已经进行到中后段。同时，他缩小了出让份额，计划融到10%以内，融资几百万元，“够花就行”。他估计，这笔钱能让团队维持1年至1年半的时间，未来花销主要是团队开支、短信费、第三方服务费，以及热度消退后可能存在的营销费等。

　　小郭没有提60多个投资人或投资机构的名字，只在微博上说，知名互联网大佬和头部投资机构都纷纷加他好友，彻夜长谈。

　　小郭告诉经济观察报，投资人比较看好独居安全赛道，“死了么”的爆火，证明社会上的确有广泛的需求。同时，投资人也觉得他们在参与一件有意义的事。

　　找到他的投资人远远超过60个，还有一部分他没有聊。他筛选资方有几项标准：比较爽快，能给团队未来发展提供一些资源；擅长市场管理，或是能对团队管理提供经验，让团队少踩一些坑。

　　“死了么”火得太突然了，这款产品2025年6月就已经上线，始终未曾进入排行榜中。根据七麦数据，2025年12月30日，“死了么”APP进入苹果付费总榜榜单，排名第185名。2026年1月2日排名第47名，之后持续回落。1月8日后，APP排名再次上升，1月10日升至榜首，并持续至今。

　　回头复盘“死了么”的爆火路径，小郭总结：起初是一个用户发现这个应用，自发推荐，随后素人博主转发，后来三线、二线、一线媒体和国际媒体传播，热度逐渐上涨。

　　他没预料到产品能有这么火。“死了么”并不是这个三人团队的主产品，之前小郭的预期是，应该会有一些自然流量，但不会太大。

　　产品爆火之后，团队成员没有增加。12日当天，他们完成了新版本的产品设计，争取在1月上线。目前“死了么”只有邮件提醒功能，如果某用户两天没有签到，他的紧急联系人就会收到一封提醒邮件。很多人在吐槽“现在谁还用邮件？”，建议改为短信通知。“听劝”的小郭已在着手增加短信提醒。

　　他还计划在新版本增加一些能让用户有情绪价值的服务，比如签到后显示“今天又活了一天”。

　　团队的三个人都不是程序员，他们的本职工作是产品、设计和研发，三人开发这个APP只用了1个月。小郭说，开发过程使用了一些AI辅助功能，但不会让AI做主导，AI主要做的是部分代码优化。

　　这个小团队的另一款产品是Caree AI，主打安全提醒，这也是公司之前的主产品。“死了么”爆火后，小郭决定长期投入独居安全赛道。“大家小时候都有过一个梦想，如果14亿人每个人给我一块钱多好。”小郭说，中国有1亿多独居人群，给产品定一个不贵的价格，对于小型团队来说，会有可观的收益。目前“死了么”APP市场反应如此激烈，说明需求非常旺盛，规模也很大。

　　“产品名字有一种平静的疯感。” 80后女士之月这样评价。她于1月11日下载“死了么”APP，花了8块钱，并坚持打卡了4天。

　　之月不是独居的人，不怕死亡后无人发现，对于“死了么”的功能没有刚需，但她在听朋友聊天时提到这款APP，突然被触动了。

　　她很好奇，如果不打卡，APP会不会真的推送信息给紧急联系人。但她目前还没尝试中断，“我不会忌讳死亡，但是我每天都去打卡，因为觉得如果不打卡，会不吉利，只要我打卡，死亡就追不上我”。

　　记者采访了7位下载“死了么”APP的用户，2位男性和5位女性，年龄段在20岁至36岁之间，他们下载的动力都是好奇。

　　23岁的女研究生小何在1月10日下载了这款APP，体验后发了一条朋友圈：“8元满足好奇心。” 她发朋友圈还有一个意图，希望朋友们关注到这款产品。

　　小何不是严格意义上的独居人群，她有一个常年出差的室友，也会和男朋友每天聊天，2小时不回信息对方就会着急。但她看到“死了么”相关新闻第一眼时就决定下载。这款APP让她想到了日本社会出现的孤独死等社会问题，“设计时能关注到独居这点还是挺好的”。

　　不过，体验之后她有些失望。因为是付费软件，她一开始对产品抱有较高期待，但实际用起来，感觉功能和设计过于简单。打开APP，界面是一片白色屏幕，中间是一个绿色“签到”按钮。使用前需先填写紧急联系人邮箱，之后便全靠签到来运转。除此之外再无其他功能。

　　小何曾经设想过类似产品的功能，比如设计一个社交广场，缓解独居人可能面临的孤独感，但这些设想这款APP都没有。

　　7位接受采访的用户都提到，他们主要是被“死了么”这个名字吸引了，认为这个名字“很有意思”“蛮好玩的”“很新颖”，“如果不是这个名字的话，我也不会关注它”。这些年轻人丝毫不避讳谈论死亡，也不认为使用这样一款产品不吉利，甚至还有人想安利给身边的老人使用。

　　一位95后女生告诉记者，她与家人、朋友之间的交流，会经常提到类似“活着”、“存在”这样的词语。前不久，她给弟弟发微信“扣1证明你活着”，弟弟便发来了三个“1”。两人除此之外再无其他交流。

　　“我们有一周没聊天了，我需要知道他的存在，但又不希望打扰他，也不想和他聊更多。”上述女生觉得“死了么”APP和她与弟弟间的交流方式很像。

　　国家二级心理咨询师乔瑞峰认为，“死了么”APP的出圈，与当下年轻人的精神需求有关：我需要有人关注我，但我不喜欢给别人添麻烦。同时这个APP的名字切中了年轻人一种很丧的语言风格和心态，因此快速走红。

　　“死了么”爆火后，苹果商店上架了很多同类产品，死了么最新版、死了么官方独居版、活着么、活了么、活着吗等。其中活着么开发者用了6小时开发并上架了这款APP。

　　活着么APP开发者小许告诉记者，他在10日中午刷到“死了么”，觉得产品不难做，晚上就试着用AI写了一版，11日凌晨在苹果商店免费上架，很快有3000多个用户下载。

　　小许很意外，“没想到会有这么大的流量”。他开发产品的主要目的是测试一下全流程AI开发，自己全程没有敲任何代码。他并不计划重点运营这款APP，也不会加广告，“只是一个业务爱好”。

　　小许有10年以上开发APP的经验，他说，业内会把“死了么”这种APP称作烂梗APP,根据他的经验，这类APP的生命周期一般在3天左右。他看到很多投资人对死了么感兴趣的新闻后，认为投资人主要看重“死了么”积累的用户数，因为现在APP获取用户太难了。

　　另一个死亡功能相关产品的负责人小侯，在“死了么”爆火之前就知道这款产品。小侯开发了一款遗嘱类APP善言，用户意外去世后，APP可以发送遗嘱给对方设置的联系人。在死亡相关产品赛道上，善言与死了么算是直接竞品。

　　小侯毫不遮掩自己对“死了么”团队的羡慕，“说实话我是非常羡慕和嫉妒的”。他的产品上线年时间，相比“死了么”，他的产品开发成本更高，功能更完善，元旦之前用户数也更多，但他仍然困在获取用户的过程中。

　　“死了么”爆火后，小侯也受益了，善言APP用户数比之前增长了近20倍，这让他非常震撼：没想到死亡类产品还能用这种方式出圈，简直是一个营销学奇迹。

　　同时他也在自我反思，“之前掉进了自我限制区”，他一直以为，死亡是人们不愿意提及的事情，“死了么”的爆火让他惊醒。

　　小侯做了5年善言APP运营，想尽很多办法做产品推广，始终无法出圈，经常一天只有个位数新增用户。互联网平台也不欢迎这种产品，他之前主要推广阵地是抖音，发布的短视频没有推送，没有流量。他的产品目前上架了苹果商店，国内安卓手机端也试过，但上架后立刻被应用商店下架了，下架理由是该产品涉及消极言论。

　　“死了么”能出圈，小侯认为，主要是名字足够直白。目前也有一些用户建议他把产品换个名字，换成“今安在”或“善后”，甚至直截了当，改成“遗言”，也比善言更容易理解。

　　但小侯不愿意。他觉得，“死了么”这种直白的名字，并不利于产品长期发展。现在很多人会出于好奇心下载，但他认为，不会有人愿意长期打开一个名字是“死了么”的应用。

　　不过他也很感谢这款产品，如果不是它打开了一个关于死亡的话题，可能公众还是不会大规模谈论这件事。

　　小侯研发善言的初衷，是对意外事件的无力感。他记得2019年10月，无锡大桥意外倒塌，一位初中单亲女孩的爸爸在意外中丧生。“他甚至没有机会对女儿说一句，以后要好好照顾自己这样分别的话”。于是他决定研发一款产品，让人们提前写下自己的遗言，一旦有意外，这款APP会向亲友传递最后一封信。

　　由于产品难以推广、用户量少，小侯早期的团队已经解散，现在只剩他一个人，善言的用户收入不足以维持运营成本，依靠他个人其他收入对APP做补贴。但小侯说，他还是会继续这件事，因为能为意外去世的人传递出最后一封信，很有意义。

　　他曾经帮助过两个用户，一个青年人和一个中年人。对方出意外后，他打电话核实，并把他们最后的信息传递给亲友。“即使善言一直不火，我也会坚持下去。”他说，因为这里有大家真正的刚需。

　　1月刚刚过半，国家市场监管总局已经三次出手，分别指向外卖大战、多晶硅联盟和携程，监管出手基于同一个目的：反垄断。这是一个需要市场理解、重视并消化的信号：随着统一大市场和各项制度建设的完备，反垄断正在进入“强监管”周期。2025年末召开的全国市场监管工作会议所部署的重点任务，第一条就是“加强反垄断反不正当竞争”。

　　近年来，中国反垄断制度搭建已取得显著进展。从《中华人民共和国反垄断法》的修订到反垄断执法力度的显著增强，反垄断正与“反内卷”“平台常态化监管”形成监管合力，并将对中国市场竞争逻辑产生深刻的影响。

　　不少企业对反垄断存有侥幸心理。比如有的企业家认为在“反内卷”的政策背景下，参照日本或者美国产业某个周期的特征，可以给“垄断”松松绑。这一观点颇有市场。在具体实践中，过去一年，部分行业曾借“反内卷”之名，达成各种形态的产能、价格联盟。

　　据媒体报道，近日国家市场监管总局约谈了中国光伏行业协会以及多家多晶硅龙头企业。此前多晶硅行业推动成立了所谓的“硅料收储”平台。根据市场流出的约谈记录，监管方要求不得约定产能、产能利用率、产销量以及销售价格；不得通过出资比例，以任何形式进行市场划分、产量分配、利润分配；当前和今后不得就价格、成本、产销量等信息开展沟通协调。

　　对多晶硅行业的约谈释放了这样的信号：“反内卷”不是垄断的借口，各种约定产能、利用率或销售价格的行为都会触及反垄断监管红线。

　　这种侥幸心理在互联网领域尤为突出。在移动互联网时代，赢者通吃是企业的基本信仰。在这种信仰下，互联网公司坚信“大而不倒”，认为只要规模做大了，以平台承载的大量就业，便能在某种程度上倒逼反垄断部门“投鼠忌器”。

　　当下，一些科技巨头还沿用移动互联网时代的这种思路应对人工智能时代的竞争，比如，近期头部科技企业集体患上的“AI入口焦虑症”。无论是虚拟入口还是各种潜藏着新交互方式的硬件入口，科技巨头寻求的“入口霸权”，本质上仍是在追求“市场通吃”。

　　国家市场监管总局对参与外卖企业大战的企业和携程的约谈则释放了这样的信号：追求“通吃”并非好事。规模并不一定意味着垄断，但随着各项反垄断制度的建设和强监管周期的到来，追求“通吃”的行为无疑将面临更大的风险。

　　还有地方政府出于保护地方经济的动机，以行政权力干预市场竞争，造成事实上的市场分割或区域性垄断。毫无疑问，这种行政性垄断对市场的破坏更深、监管难度也更高，正因为如此，它更应该成为反垄断执法的重点领域。

　　这些对反垄断的错误认识，本质上是对市场竞争的错误认识。每个行业似乎都可以罗列出大量的“例外”，来印证垄断的行为事出有因或利大于弊，但如相关法律所要求，这种“例外”需要经过详细论证并履行严格的程序，而且注定是个例，是少数情况。

　　反垄断是市场经济的底层规则，它通过强制性的外部约束，确保了市场进化的“新陈代谢”，保障了市场的活力和创新。可以说，反垄断维护了市场竞争的基本秩序，对市场规则建设具有根本性、基本性的作用。

　　而只有市场经济规则的进一步完善，才是“反内卷”的治本之策，也是推动技术进步和促进经济发展的根基所在。

　　这是反垄断法被称为“经济宪法”的原因，也是“反垄断”多次出现于重要文件中的原因。从二十届三中全会到二十届四中全会，“强化反垄断”反复被提及，是建设统一大市场和构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措。

　　15天3起针对不同领域、不同特征的反垄断调查和约谈已经充分释放了监管信息：反垄断没有侥幸。

　　日前，国网英大(证券代码：600517.SH)披露英大信托2025年年度未经审计母公司财务报表显示，英大信托2025年实现营业收入45.28亿元，同比增长51.49%；实现净利润29.50亿元，同比增长63.70%。

　　具体而言，2025年，英大信托手续费及佣金净收入为28.36亿元，较上年同期下降2.97%；公允价值变动收益15.08亿元，较2024年同期的-1.07亿元大增16亿元，对营收贡献显著；资产方面，英大信托资产规模小幅上涨，期末达173.18亿元，较期初上升明显。

　　据公开资料显示，英大信托成立于1987年3月，目前注册资本金为人民币40.29亿元，注册地为北京。股东单位包括国网英大股份有限公司(持股73.49%)、中国南方电网有限责任公司(持股25.00%)、济钢集团有限公司(持股0.82%)、山东网瑞物产有限公司(持股0.69%)。

　　2026年1月15日，瑞士日内瓦——世界经济论坛宣布，欢迎新一批23家“灯塔工厂”加入全球灯塔网络。这些工厂展示了先进技术如何大规模提高生产效率、提升供应链韧性、促进可持续发展、加强人才培养和改善“客户至上”的经营实践。

　　由世界经济论坛遴选的“灯塔工厂”，被称为“世界上最先进的工厂”，一定程度上代表着全球制造业领域智能制造和数字化的最高水平。在这23家“灯塔工厂”中，位于中国青岛的海信视像青岛工厂成功入选，成为全球电视行业唯一的“灯塔工厂”。

　　这是一座占地面积31万平方米、平均每20秒就有一台 85英寸电视机下线的制造工厂，是海信视像耗时十年不断迭代升级的智能化、数字化、柔性化、用户中心化的生产基地。

　　近日，经济观察报记者走进海信视像青岛工厂，试图探访其何以入选“灯塔工厂”的秘密。

　　“规划、筹建这座‘灯塔工厂’是从2024年开始的。”海信视像智能制造部总经理袁海东向经济观察报记者介绍道，最初，海信是准备申报一个以“卓越制造”为特征的“灯塔工厂”，但后来发现单单“卓越制造”解决不了企业发展面临的实际难题。

　　原来，每一个全球布局的企业几乎都会面临着这样一个难解的谜题——为适应全球各地的市场，企业必然会研发出越来越多的个性化产品，但研发出的每个型号产品是否能真正适应市场、满足用户，却要打个问号。

　　以海信为例，目前彩电外销量已超过总销量的一半。由于全球各国用户对彩电大小、画质、外观等消费偏好不尽相同，海信在全球市场每年研发数百种型号。一旦某些产品无法真正满足用户需求，就可能直接给企业经营带来影响。

　　“海信希望把这座工厂建成为全球顶尖的智能制造能力与深度聚焦用户需求的战略相结合，形成从单一的产品技术优势升级为‘前沿技术+工业制造+用户体验’的综合优势。”袁海东说道。

　　最终，海信放弃了以卓越制造、供应链、可持续发展等发展方向，转而通过AI、智能体、大数据、VR仿真等方式建设以用户为中心、洞察用户的需求为特征的“灯塔工厂”。

　　在袁海东看来，“以用户为中心的灯塔工厂是最难的，因为它包含了产品的全生命周期，是一个全链AI的新型智能工厂。”

　　“灯塔工厂”被称为“世界最先进的工厂”，代表工业领域顶级的智能制造能力，指引整个行业的发展趋势。可见，建成一座“灯塔工厂”绝非易事。

　　“建设一座‘灯塔工厂’，不仅仅要求企业有雄厚的技术积累，还涉及连续不断的产业投资，讲究的就是十年磨一剑。首先你要扛住10年持续的研发和投入。”袁海东介绍道，早在2015年，海信就把智能制造变成“一把手工程”，开始打造海信的数据链、信息化系统。

　　工信部“2015智能制造项目”的出台，被誉为中国版工业4.0的“中国制造2025”战略规划正式启航。2015年6月，国家工信部通过了海信视像《新一代信息技术行业智能工厂参考模型标准研究及试验验证系统》项目，成为国家首批获得智能制造综合标准化类专项试点示范的企业之一。

　　2019年，海信获得国家工业互联网示范项目，又先后获评工信部“智能制造成熟度四级”“智能制造标杆企业”“卓越级智能工厂”“数字领航企业”，成为消费电子行业首家获得全部四项国家级评定的企业……袁海东掰着手指头历数道，“这个过程促进了海信不断在数字化、智能化实践的累积，海信视像已在电视行业成为全球智能制造的标杆，有信心去建设这个‘灯塔工厂’。”

　　尽管海信有着多年建设和运营智能工厂的技术积累，实现了制造的数字化、信息化，但建设一座真正以用户为中心的“灯塔工厂”，贯穿用户需求洞察到研发、设计、工艺、制造等等将用户需求落地的各环节，涉及端到端全链路，是一项极为复杂的工程，更是一项艰巨的挑战。

　　以用户为中心，首先就要能够精准抓住用户真实的需求。以往，用户声音数据中95%以上是非结构化数据，人工处理耗时耗力，还常出现关键信息遗漏、分类准确率低的问题。

　　袁海东介绍道，基于不同的网络渠道用户需求反馈，海信利用大数据技术、星海大模型协同，结合海信首创的用户需求识别智能体，自动对用户声音观点分类，精准识别用户痛点及潜在需求。在AI赋能下，用户声音被迅速转化为可落地的产品规格需求以及产品方案，并实际应用于产品的改进升级。这被称为“全链路直通用户声音转化模式”。

　　“产品方案有了之后，如何匹配一个合适的精细化生产方案，这是一个复杂的求解过程。海信每年在全球有数百个产品，每个产品的画质、光学、结构、硬件、包装等等各不相同。线体间也存在结构布局差异化，每条线体包含上百个工位。这些多重关系组合，导致线体排布的工艺方案非常复杂。”海信视像科技公司工艺工程师王永嘉说道。

　　在传统的工厂里，对于如何高效地排布资源，高度依赖工程师的个人经验。以往，在测算瓶颈工时的时候，通常是工艺工程师拿着秒表去掐，逐个工序不断调优，最终找到一个最佳的排布方案。整个过程既费时又耗力。

　　“我们将AI工艺设计融入日常工作，再通过仿真技术打破时空界限，原先10小时的实际生产过程，现在通过模拟场景加速验证，仅需19分钟便可完成，实现‘零成本’试错，工艺设计与验证周期缩短30%以上，量产爬坡周期也缩短了50%。”王永嘉介绍。

　　最初，智能工厂每个环节都有数据，分析时也能将其采集，但数据多是零散的、单点的，始终没能在整个生产线层面实现智能化规划、系统化决策。这是建设“灯塔工厂”的另一大挑战。

　　海信将AI深度融入从研发到交付的全链路，通过部署40余项融合智能体、大数据、VR及数字仿真技术的用例，探索在效率提升、质量提升与柔性制造三个方面实现突破。

　　比如，在研发环节，海信创新引入基于LLM（大语言模型）的智能体平台，涵盖辅助编码、系统集成、缺陷分析、用例设计四大智能体，并结合7*24小时运行的“自动化测试实验室”，支撑软件开发周期缩短31%，研发效率提升27%，大幅提升用户需求响应与方案开发速度。

　　一系列新科技的应用，使得这座“灯塔工厂”生产线寸高清电视为例，该工厂平均每20秒就有一台85英寸电视机下线；整个产线能实现毫米级的装配作业；对“人、机、料、法、环、测、产品状态”七大风险因子进行全方位精准管控。同时，整个工厂也改变了传统的研发生产模式——从原来的“制造产品”升级为“创造满足用户需求的卓越体验”。

　　最终，这座彩电工厂将海量的用户反馈，通过AI的筛选、产品设计、产线规划以及智能制造等特点相结合，最终获得了达沃斯世界经济论坛的国际专家以及评选委员会的全票认可，成功入选“灯塔工厂”。

　　世界经济论坛评委对海信青岛工厂给予了这样的评价：在成熟的电视机市场中，海信青岛工厂同时面临快速迭代的消费者偏好与持续加剧的成本竞争。为此，工厂将AI、大数据、仿真技术和大规模虚拟现实技术全面融入新品研发与制造体系，有效应对产品开发、工艺优化、成本管控与生产执行中的多重挑战。数字化转型推动工厂实现84%的净推荐值，研发周期缩短34%，材料成本下降18%，新员工培训时长减少60%。

　　世界经济论坛执行董事Kiva Allgood指出：“在当今时代，竞争力不再仅由效率决定，更取决于快速感知、迅速适应和及时响应的能力。今年入选的行业转型工厂表明，智能驱动型运营模式正实现规模化发展，韧性与可持续性逐步成为行业运营的核心。”

　　当下，AI浪潮正重塑着传统的工厂，给制造业带来了一系列颠覆性变革与无限可能。

　　“AI时代的工厂将彻底颠覆传统工厂模式，蜕变为高度集成、自主适应、持续进化的智能生命体。这绝非技术的简单堆叠，而是生产模式、组织架构乃至商业理念的全方位重塑。”袁海东表示，传统工厂里，管理者是指挥官与决策者，核心在“管人”；智能工厂中，管理者转型为系统设计师与生态架构师，如“园丁”般培育系统生态。传统工人是流水线上的末端执行者，智能工厂则将其升级为人机协作的赋能者与优化者；传统工厂依赖人工沟通协作，全局统筹乏力，而智能工厂则拥有强大的集成性与敏捷基因，使工厂自身成为用户价值链中不可或缺的关键节点。

　　按照计划，未来海信将把这座彩电“灯塔工厂”的模式通过标准化、模块化方案在全球范围内复制推广。目前，海信视像在全球建有7个工业园区和生产基地。

　　根据路线图，复制“灯塔工厂”将分四步进行：第一步筑基：车间物联网打通设备“神经末梢” 第二步赋能：AI场景让全球工厂共享智能；第三步协同：贵阳、江门到南非、越南，全球工厂云脑统一调度；第四步进化：星海大模型实时感知、动态优化，让制造蜕变为“全域思考”的智能体。通过“数链筑基、AI赋能、云脑协同、模型驱动”，传统的制造工厂将从 “被动执行” 升级为 “主动感知、智能决策、全局协同” 的有机整体，通过物联网等技术，对生产要素实时感知、集中监控、智能调度与动态优化。

　　在袁海东看来，未来从智能工厂升级而来这座“灯塔工厂”将有着更高的形态——“工厂大脑”。

　　他描述道，这个“工厂大脑”能够像人脑一样，对若干工厂的人、机、物进行统一调度，统一地管理，并以AI辅助进行决策和分析。届时，处于中央位置的一个“工厂大脑”可以同时调度和管理分布在全球不同国家的若干工厂，帮助海信在全球化过程中实现统一化、标准化、智能化的生产制造。

　　2025年12月31日，上海证券交易所官网显示，山西阳光焦化集团股份有限公司（下称“阳光焦化”）主板IPO申请状态更新为“已问询”。这一状态变动意味着，这家深耕焦化行业三十余年的山西民营企业，在历经近二十年上市波折后，重启了A股闯关进程。

　　阳光焦化的上市野心早于本世纪初便已显露，但其进程却多次因行业周期、政策调整及自身问题戛然而止，堪称A股IPO市场的“长跑者”。

　　公开信息显示，阳光焦化首次冲刺上市始于2007年，彼时引入雅戈尔投资、正泰集团等9家机构，合计募资3.7亿元，明确计划两年内登陆资本市场。然而，2008年国际金融危机突袭叠加焦化行业周期性低谷，国内IPO审核收紧，首轮上市计划被迫搁浅。2009年，市场传出其拟借壳*ST金顶上市的消息，却恰逢监管层强化借壳上市审查标准，此次尝试再度无果，引入的战略投资者也在此后十余年间陆续退出。

　　首轮上市尝试接连碰壁后，阳光焦化的资本化进程陷入长期沉寂，直至近十年后才再度启程。2020年11月，公司在山西证监局完成上市辅导备案，正式拉开A股IPO序幕，2021年预披露招股书拟登陆上交所主板。2023年2月27日，其IPO申请获上交所受理，当年6月8日进入已问询阶段，看似逐步步入正轨。

　　但此后，阳光焦化陷入“财报更新－中止审核”的循环。据证券时报披露的上交所审核动态，2024年3月至2025年9月间，阳光焦化因财务资料过期先后4次中止审核，又于2024年6月、12月及2025年6月、12月4次更新资料恢复进程，始终未能突破至发审会环节。

　　直至2025年12月31日，状态再度更新为“已问询”，标志着其IPO进程正式重启。此次保荐机构为中信证券，会计师事务所及律师事务所分别为致同会计师事务所、上海市锦天城律师事务所。

　　阳光焦化二十年上市未果，并非单一因素导致，而是行业特性、政策环境与公司自身治理问题交织叠加的结果。

　　焦化行业作为典型强周期行业，与钢铁行业高度绑定，盈利水平受煤焦价差波动直接影响，而监管层对IPO企业的核心要求之一便是盈利稳定性，这一行业属性从根源上制约了阳光焦化上市进程。

　　业绩数据显示，2019—2021年行业景气度上行期，阳光焦化净利润从6.97亿元攀升至21.37亿元；但2022年起，焦煤价格高企、焦炭售价下行导致煤焦价差收窄，净利润连续三年下滑，2022—2024年分别为11.75亿元、6.74亿元、3.79亿元，三年累计缩水逾八成，综合毛利率从2021年的20.91%降至2024年的6.36%。

　　从行业大环境看，截至2025年末，全国在产焦化产能约5.67亿吨，而2024年全年焦炭产量仅4.9亿吨，供应宽松格局未见好转。政策层面压力持续加大：发改委等部门2022年发布的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》要求，2025年焦化行业能效标杆水平以上产能比例超30%、基准水平以下产能基本清零；生态环境部等五部门2025年6月新出台的《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》，明确重点区域2025年底60%产能完成超低排放改造，2028年底基本完成。在此背景下，焦化企业普遍面临产能过剩带来的低盈利和政策倒逼下的高投入的双重压力，经营环境依然严峻。

　　合规问题更成为阳光焦化触碰监管红线年初至招股书签署日，阳光焦化及子公司累计发生19起环境违规行政处罚，罚款金额约491万元，其中2022—2024年就有6次环保处罚；安全生产方面，2024年先后因设备安全隐患被罚5万元、发生致死1人安全事故被罚50万元，暴露生产管理层面的明显漏洞。

　　此外，阳光焦化内部治理瑕疵与关联交易争议难以规避。证监会2022年的反馈意见明确指出，阳光焦化存在股权代持、对赌协议、家族控股集中及关联交易不规范等问题。

　　股权结构上，实控人薛靛民直接持股81.28%，其子薛国飞持股0.6%，家族成员合计持股超83%，形成典型家族控股格局，存在“一股独大”导致的内部人控制风险；且公司历史上曾存在薛靛民委托亲属代持股权的情况，虽已完成解除，但监管层对其股权清晰性、稳定性的核查仍会更为严格。

　　关联交易方面，薛靛民兄弟控制的东方资源亦从事焦炭及副产品生产销售，与阳光焦化存在重叠的客户和供应商群体，证监会已明确要求说明双方是否构成同业竞争、关联交易定价是否公允、是否存在利益输送等核心问题。

　　历经多重困局后，此次IPO状态重启为阳光焦化带来新契机，但盈利承压、政策约束与监管问询等多重挑战仍未根本解除，新一轮闯关难度不容小觑。

　　盈利持续恶化与现金流紧张成为首要难题。根据2025年6月30日更新的招股书申报稿，阳光焦化此次拟募资40亿元，较2022年最初计划的60亿元缩减33.3%，原计划用于补充流动资金的16亿元被全部删除，资金用途调整为焦化项目升级、焦炉煤气综合利用等主业领域。这一调整既侧面反映出监管层对IPO企业流动资金募资的审慎态度。结合此前三年业绩下滑态势，阳光焦化持续盈利能力仍是监管层重点问询的核心。

　　产业政策的持续收紧与转型攻坚的迫切需求，进一步加剧了闯关难度。“十五五”期间，焦化行业以低碳转型、绿色发展为核心方向，政策明确要求2025年底前完成60%焦化产能改造，4.3米及以下落后产能逐步淘汰，环保限产实现常态化。

　　与此同时，山西省正加速推进焦化企业兼并重组，国企主导的资源整合趋势愈发明显，例如山西焦煤旗下山西焦化通过48.92亿元收购优质股权完成重大资产重组，打通“煤—焦—化”全产业链，显著提升抗风险能力。阳光焦化作为区域民营龙头虽具备一定竞争优势，但在国企主导的整合浪潮中，市场竞争压力持续加剧，盈利空间或被进一步挤压。

　　此外，氢能、新材料等绿色转型方向需持续大量研发投入，而阳光焦化2022—2024年毛利率持续低迷，转型所需的资金储备与技术储备能否支撑战略落地，同样存在较大不确定性。

　　政策与盈利的双重压力之下，监管问询的多重焦点更需逐一破解。此次进入已问询阶段后，监管层大概率将延续此前的审核重点，围绕关联交易公允性、同业竞争界定、环保合规整改效果、安全生产管控、盈利稳定性等核心问题展开深入问询。

　　从2007年首次尝试上市至今，阳光焦化近二十年上市路，既是一家民营焦化企业的资本突围史，也是中国传统高耗能行业在周期波动与政策转型中寻求可持续发展的缩影。此次IPO进程重启，虽有地方政策加持带来的利好，但业绩下滑、合规风险、政策约束等多重难题仍未根本解决。

　　对于阳光焦化而言，唯有以可验证的数据证明盈利稳定性，以切实有效的措施补齐合规与治理短板，同时精准契合行业节能降碳与产业链整合的核心趋势，才能在严苛的监管审核中脱颖而出。而其最终能否成功登陆A股，不仅关乎其自身的长远发展，也将为同类传统高耗能民营企业的资本化之路，提供兼具参考价值与借鉴意义的实践样本。

　　1月15日晚间，丹阳顺景智能科技股份有限公司（证券简称：*ST花王，代码：603007.SH）发布《关于公司股票可能被终止上市的风险提示性公告》。尽管公司预计2025年全年营业收入将跃升至3.8亿至4.3亿元，成功跨过3亿元的退市红线，但其扣除非经常性损益后的净利润仍预计亏损3.2亿至4.3亿元，亏损规模已接近甚至超过营收。这一异常结构源于对历史资产集中计提约2.6亿元的减值损失。表面“保壳”有望，实则仍在消化过往激进扩张留下的财务包袱，暴露出企业依赖并购并表续命的脆弱本质。

　　资本市场对*ST花王的挣扎反应复杂。1月16日，截至本文发稿前，*ST花王股价报5.99元，下跌4.16%。1月15日收盘，股价报6.25元，上涨4.17%，成交额达2.79亿元，换手率6.61%。然而，高市净率（11.50）、负市盈率（-7.17）、68.84%的负债率，以及高达4.81亿元的商誉，无不揭示其资产质量堪忧。在连续两年触及财务类退市指标的背景下，这家从园林工程跨界智能科技的公司，正站在生死存亡的悬崖边缘，2月13日年报披露日，将是最终审判时刻。

　　*ST花王的前身是花王生态工程股份有限公司，曾以市政园林、生态修复为主业。但自2020年起，受地方政府财政收紧、项目回款周期拉长及自身管理问题影响，公司业绩持续下滑。2024年，其扣除与主营业务无关及无商业实质收入后的营业收入仅为8840.41万元，归属于上市公司股东的净利润亏损81,331.23万元（约8.13亿元），首次触发“净利润为负且营业收入低于1亿元”的退市风险警示，于2025年5月6日被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST花王”。

　　为避免退市，公司启动双线自救：一是推进破产重整，二是跨界并购。2025年下半年，*ST花王完成对安徽尼威汽车动力系统有限公司的控股权收购，并自9月起将其纳入合并报表。此举直接推高全年营收预期至4亿元区间，在报表层面跨过3亿元退市红线。但这场“营收救赎”代价高昂。

　　根据1月16日发布的2025年年度业绩预告，公司预计归母净利润亏损1.8亿至2.4亿元，扣非净利润亏损更是扩大至3.2亿至4.3亿元。造成巨亏的核心原因并非经营恶化，而是大规模资产减值。公司称，基于审慎原则，对存在减值迹象的应收账款、固定资产及其他非流动资产计提减值损失约2.6亿元。其中，历史园林工程形成的应收账款高达3.79亿元，回收前景不明，成为拖累资产负债表的主要包袱。

　　与此同时，公司通过破产重整确认了1.26亿元的非经常性收益。具体包括：因担保财产价值不足，将约9000万元债权剥离至信托计划；另3600万元暂缓债权完成确权后同步剥离；此外还转回应收款项减值准备2468万元，并收回原控股股东业绩补偿款768万元。这些操作虽改善了账面利润，却无法改变主营业务缺乏可持续盈利能力的事实。

　　值得注意的是，公司已于2025年完成工商变更，更名为“丹阳顺景智能科技股份有限公司”，并新增半导体、集成电路等经营范围，但其业务结构尚未发生实质性转型。2025年半年报显示，公司仍归类于“土木工程建筑业”，未披露任何研发投入或核心技术团队。所收购的安徽尼威虽属新能源汽车零部件领域，但其规模、技术壁垒及与上市公司协同效应均未经过市场验证。

　　目前，公司已聘请立信中联会计师事务所进行预审，后者出具了《关于可能消除财务类退市风险的专项说明》，但该文件仅为初步判断，不具备法律效力。根据规定，*ST花王须在2026年2月13日正式披露经审计的2025年年报，届时交易所将依据最终数据决定是否启动终止上市程序。在此期间，公司承诺每10个交易日发布一次风险提示公告。

　　*ST花王走到今天，并非偶然。它曾是地方政府生态工程的宠儿，如今却沦为会计科目与监管规则之间的走钢丝者。并购、重整、更名，不过是延缓出清的技术动作；真正的病灶，在于多年主业空心化后，已丧失定义自身价值的能力。注册制的意义，正在于终结这种“上市即终点”的幻觉，市场不再为资格付费，只为准入后的持续创造买单。2026年2月13日，将是*ST花王能否夺回时间主动权的关键节点。即便年报勉强跨过财务红线，其多年主业空心化所积累的信任赤字与产业断层，也非一纸摘帽公告所能弥合。而对整个A股而言，一个靠壳生存的时代，终将在实业与现金流的审判下，悄然退场。

　　1月15日，Visa宣布中国持卡人可将Visa卡绑定至Apple Pay，以便在境外线下商店、移动App或线上网站中使用Apple Pay进行支付。首批合作银行包括中国工商银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行及兴业银行等8家银行，其中，中信银行同时支持信用卡与借记卡绑定。Visa和Apple正在与包括上海浦东发展银行、中国建设银行、中国民生银行、中国光大银行在内的更多银行伙伴紧密合作，相关功能将于未来陆续上线。

　　从技术架构层面审视，此次合作构建了标准化的服务接口。Visa依托支付标记化技术，实现了卡号信息的脱敏处理。在用户绑定卡片过程中，实际卡号既不存储在设备安全芯片中，也不上传至苹果服务器系统，取而代之的是由Visa系统生成的唯一设备账号（Device Account Number）。这一技术方案遵循了现代金融基础设施建设的原则：在保持现有账户体系和清算结构稳定的前提下，通过标准化接口扩展服务能力。

　　市场需求的现实推动力不容忽视。根据各大主流旅游平台统计数据，中国出境旅游市场呈现稳步复苏态势，出境游商品预订量保持持续增长。这一趋势为跨境支付服务的优化创造了客观条件。Visa此次通过Apple Pay提供的服务升级，本质上是对现有持卡人境外支付体验的技术性优化，而非全新的市场开拓。这种基于存量服务的创新，体现了国际金融机构在中国市场发展策略的务实调整。

　　从监管视角分析，此次合作展现了中国金融开放进程中的新特征。与过往的市场准入式开放不同，此次合作更偏向于服务接口层面的技术性开放。在《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》等构成的监管框架下，Visa采用的支付标记化技术方案恰好满足了数据本地化与跨境安全传输的双重要求。这种技术路径的选择，反映出国际金融机构对中国监管环境的深刻理解与主动适应。

　　技术标准的渐进融合是此次合作的另一重要维度。支付标记化技术作为全球支付领域的主流安全标准，通过Apple Pay这一载体实现了在中国跨境支付场景的落地应用。这种技术标准的引入并非简单的移植，而是在中国监管框架下的适应性调整。

　　值得注意的是，用户习惯的培养需要时间与策略。虽然中国用户已高度适应境内移动支付生态，但在境外使用Apple Pay进行支付仍需要适应过程。Visa在声明中都详细说明了从钱包APP到银行APP的绑定流程，并强调了在线支付时“无需创建账户或反复输入信息”的便捷性特征。这种用户教育投入的背后，是银行对提升客户服务体验的长期考量。随着出境游人群的不断扩大，支付习惯的培育将成为影响此类合作成效的重要因素。

　　从行业发展角度审视，此次合作展示了金融基础设施演进的新路径。卡组织、商业银行与设备制造商通过标准化接口实现系统对接，正在成为行业发展的趋势。Visa作为卡组织提供支付网络与安全标准，苹果作为设备制造商提供硬件载体与用户界面，国内商业银行作为发卡机构提供客户服务与风险管控，三方在保持各自专业优势的基础上，通过技术接口协同完成服务升级。这种基于标准化接口的合作模式，既保持了现有金融体系的稳定性，又提升了跨境支付服务的效率和安全性，代表了支付行业在技术架构层面的演进方向。

　　合作的多方共赢特征明显。对Visa而言，这是在中国市场深化服务能力的重要尝试；对苹果来说，这丰富了Apple Pay在中国的应用场景；对参与银行而言，这是提升跨境金融服务竞争力的有效途径；对持卡人来说，这带来了更便捷安全的境外支付体验。

　　随着技术的不断进步和监管环境的持续完善，支付服务的接口标准化程度有望进一步提高。卡组织、金融机构与科技公司的合作可能从支付领域延伸到更广泛的金融服务场景。

　　值得指出的是，此次合作并非仅是简单的技术服务升级，而是中国金融开放进入精耕阶段的关键信号。当开放的重点从市场准入转向规则对接、从机构引入转向能力融合，中国金融体系正展现出更深层次的制度自信与发展韧性。这次接口层面的战术推进，揭示了一个重要趋势：中国金融开放正在从“物理接入”迈向“生态融合”。国际标准与中国实践的融合，技术赋能与风险防控的平衡，正在重塑跨境金融服务的底层逻辑。

　　不是他们变笨了，而是父母用成绩磨平了他们的棱角，用焦虑浇灭了他们的好奇。

　　当父母的注意力聚焦在“作业完成了吗？”“功课复习了吗？”这类问题上，孩子就被困在父母的焦虑和期待里。

　　那份本应自由呼吸、充满好奇与生机的灵气，也在这日复一日的“问题聚焦”中，收敛了光芒，变得迟钝而防备。

　　很多家长，过于心急，几乎陷入了“成绩焦虑”的循环，衡量孩子的标准，也变成了“分数高不高”“排名进不进步”。

　　“灵气是孩子最宝贵的财富，比成绩重要一万倍。成绩决定孩子的一时，而灵气决定孩子的一生。”

　　这样的孩子，或许成绩不拔尖，但他们有一种更宝贵的能力：保持对生活的热情、思维的弹性与内在的创造力。

　　而失去灵气的孩子，他们可能很“乖”，不惹麻烦，甚至成绩不错，但你会感到一种深深的“倦怠感”从他们身上散发出来。

　　一个失去灵气的孩子，就像一个提前进入节能模式的设备，只是运转，不再绽放。

　　人的需求有生理需求、安全需求、归属与爱的需求、尊重需求、自我实现需求五个需求。

　　当孩子还在为安全、爱和尊重担惊受怕时，他根本无心去探索、创造与自我实现。

　　所以，当孩子写错字，别大声呵斥，孩子考差了，也别冷嘲热讽，孩子想尝试新事物，父母别阻止。

　　当父母放下孩子必须完美的期待，允许孩子犯错、允许孩子“不优秀”，孩子才能真正放松下来。

　　很多父母认为“陪着就是爱”，但陪孩子写作业、陪孩子上补习班、陪孩子练琴……这都是功利性的。

　　孩子真正需要的，是“无目的的陪伴”，不用聊成绩，不用催进步，只是单纯地和孩子待在一起，闲聊、玩耍、做他喜欢的事。

　　当孩子感受到“父母爱的是我这个人，不是我的成绩、我的表现”时，情感会自然流动，与父母的链接会更深，内心的能量更足。

　　灵气的核心是“自我”，有自己的想法和选择、有自己的热爱、有自己的探索方向。

　　当孩子连“穿什么衣服”“选什么兴趣班”都做不了主，慢慢就会放弃思考、放弃探索，变成麻木的木偶。

　　尊重的核心是“赋权”，也就是在安全和道德的边界内，尽可能让孩子做主，把孩子当成独立的个体。

　　当孩子感受到“我能做主”，在实践中感受到“我能行”的掌控感和胜任感，就会重新燃起对生活的热情，灵气就会回归。

　　当孩子感受到安全、爱和尊重，他自然会把精力放在自我实现上，比如主动学习、积极探索、去创造发展，最终成为一个优秀的人。

　　阿尔及利亚曙光报1月11日报道，数据显示，过去三年阿尔及利亚共登记投资项目18712个，总额约596亿美元，预计创造45.48万个直接就业岗位，投资规模增长显著。投资结构上，本地投资占比高达98.4%，外资项目仅占1.6%，显示国内资本在经济发展中的主导作用。

　　从行业分布看，制造业居于核心地位，吸纳超过一半的新增就业岗位；交通运输、建筑、农业等领域同步发展。项目类型方面，新建与扩建项目数量接近，反映现有产业持续扩张。

　　与此同时，投资在区域分布上仍不均衡，南部地区潜力有待进一步释放。总体来看，相关成果体现出阿尔及利亚投资环境持续改善，私营部门作用增强，经济多元化和区域协调发展稳步推进。

　　据阿尔及利亚媒体 TSA1月10日报道，阿尔及利亚国家石油公司Sonatrach在一起国际仲裁案件中败诉，需就Ain Tsila天然气项目合同争议向英国能源公司Sunny Hill Energy 旗下子公司支付赔偿。

　　该案源于Sonatrach与Petroceltic（现为Sunny Hill 全资子公司）于 2004 年签署的Ain Tsila气田（Illizi 盆地） 勘探与生产分成合同。Sonatrach于2021年4月12日 以对方未履行合同义务为由单方面终止协议。Petroceltic则认为其已投入“数亿美元”并遭受“数十亿美元损失”，随后向国际仲裁机构提出索赔，金额高达10亿美元。

　　阿尔及利亚高校首个数字化体育平台正式上线日报道，阿尔及尔第三大学校长哈立德·鲁瓦斯基教授主持启动体育学院数字化管理先进平台，此举被视为阿尔及利亚高校体育领域的首创性、开创性实践。据校方发布的公告，这一创新平台的重要意义在于推动体育学院100%实现数字化转型，为注册成员提供一套完整的服务体系，包括电子注册、电子支付，以及对有发展潜力的体育人才进行精准、持续的专业跟踪与管理。阿尔及尔第三大学还对加入体育学院的小学和初中阶段优秀员进行了隆重表彰，鼓励他们巩固学业与体育成就并重的发展理念。报道称，这一创新数字化举措充分展现了阿尔及尔第三大学在体育领域推进全面数字化转型的宏伟愿景。

　　1月14日报道，俄农产品出口中心数据显示，2025年俄燕麦出口总值为6200万美元，创历史新高，2024年出口额5930万美元。2025年俄燕麦最大进口国为中国，进口额5600万美元，其次为蒙古，达到400万美元，第三位为阿联酋，超过60万美元。根据官方统计，2025年俄燕麦产量380万吨，同比增长25.8%，收成率为22.7公担/公顷，2024年收成率为19公担/公顷。

　　1月14日报道，在地缘政治紧张背景下现货市场黄金和白银价格创新高,当天莫斯科时间09:06黄金价格上涨0.9%，达到4628.75美元/盎司，此前交易中曾达到历史最高点4639.62美元/盎司。白银价格上涨3.6%，达到90.04美元/盎司，历史上首次超过90美元/盎司，当天还达到了历史最高点91.55美元/盎司。

　　据吉尔吉斯斯坦塔扎别克新闻网1月9日报道，据中国海关统计，2025年1-11月，吉自中国进口车辆近11.9万辆，总价值达25亿美元。前11个月，中国汽车出口总额达到971亿美元，比上年同期增长17.4%，其中俄罗斯（75亿美元）、阿联酋（66亿美元）、比利时（61亿美元）、英国（59亿美元）、墨西哥（58亿美元）进口额居前，吉尔吉斯斯坦排在第11位。

　　据吉尔吉斯斯坦塔扎别克新闻网1月12日报道，欧亚开发银行数据显示，2025年1-11月，吉商业银行贷款同比增长约35.8%。从贷款结构看，贸易贷款占总贷款的比例下降至26%，此前为35%；消费贷占比同比增长11.2%，占贷款总额的45.9%，76%的增长得益于消费贷增长。这将继续拉动内需，有助于扩大经济活动，预计2026年GDP增长9.3%。

　　据吉尔吉斯斯坦塔扎别克新闻网1月13日报道，吉国立大学经济管理学院院长科伊丘马诺夫在接受媒体采访时表示，中吉乌铁路项目运行后，过境吉的物流通道将缩短约900公里，过境运输能力将大幅提升。目前吉正在制定计划，在卡扎尔曼地区建立转运基地，并发展大型运输物流基础设施。科表示，中吉乌铁路项目的实施将创造更多就业机会，并通过过境运输为国家财政带来可观收入，将成为吉社会经济发展的重要推动力。

　　据吉尔吉斯斯坦塔扎别克新闻网1月3日报道，吉尔吉斯斯坦自然资源、生态和技术部部长梅杰尔表示，2025年吉开采26吨黄金，与2024年产量相近，2022-2023年开采量达30-32吨，主要是库姆托尔开采量减少。与此同时，国际金价上涨带动吉黄金销售收入增加，采矿业占到本国工业生产的65%。

　　据吉尔吉斯斯坦经济学人网12月29日报道，截至2025年11月，吉增值税总收入已超过1486亿索姆（约合17.1亿美元），成为主要税收来源。其中，进口增值税占比超三分之二，总额达1058亿索姆（约合12.2亿美元），表明吉国内消费仍依赖于进口商品，且预算收入易受外部市场、物流和贸易波动影响。国内生产的商品和服务增值税398亿索姆（约合4.6亿美元），明显落后于进口，凸显国内生产与进口产品消费之间的结构性失衡。此外，统计期内谷歌税达13亿索姆（约合1494.3万美元），尽管占比不大，但反映出数字消费快速增长。

　　据吉尔吉斯斯坦经济学人网12月29日报道，吉总理卡瑟马利耶夫在总统办公厅年终会议上宣布，吉2025年GDP达1.8万亿索姆（约合206.9亿美元），经济增长率超过10%。

　　卡指出，国家预算首次突破1万亿索姆（约合115亿美元）历史大关，预算盈余343亿索姆（约合3.9亿美元）。本年度财政资金分配发生结构性变化，国家用于经济发展的支出首次超过社会领域支出。统计期内，吉共有341个基础设施项目投入使用。

　　据吉尔吉斯斯坦24.kg新闻网12月25日报道，吉国家统计委员会表示，2024年影子经济总量约3080亿索姆（约合35.2亿美元），占GDP的19.5%，数据显示，2024年影子经济占比较上年增长0.3个百分点，主要原因是制造业非正规经济活动有所增加。吉2020-2024年影子经济占GDP比重分别为20.1%、20.4%、20.2%、19.2%和19.5%。

　　2026-01-152025年吉在住建领域投入超4.6亿美元据吉尔吉斯斯坦24kg新闻网12月24日消息，吉总理卡瑟马利耶夫在政府全体会议上表示吉政府高度重视住房问题，自2021年以来，已有9250个家庭通过国家抵押贷款获得住房，仅今年前11个月就有4662个家庭拿到新房钥匙。2025年，吉政府已拨款402亿索姆（约合4.6亿美元）用于住房建设，目前有73357套公寓正在建设中。吉建筑业2024年增速28.7%，预计2025年将达29%。

　　据吉尔吉斯斯坦24kg新闻网12月23日报道，吉尔吉斯斯坦国家安全委员会主席塔什耶夫当天出席活动时表示，自2026年1月1日起，吉国家安全委员会及执法机构将停止对企业家进行无依据检查，未来的工作重点将转向保护诚信企业家的合法权益，并保障经济自由。同时，对从事非法活动的人员将严格追责。

　　塔强调，2026年将在吉所有国家机关，特别是财政、能源、采矿领域及公共服务机构全面加强反腐工作。同时，因吉已彻底清除有组织犯罪集团，今后不应再以所谓“与犯罪集团有关联”为由追究相关人员责任。

　　据吉尔吉斯斯坦24.kg网12月23日报道，吉总理卡瑟马利耶夫当天出席议会会议时表示，随着经济发展和人口增长，吉国内电力需求逐年上升。目前用电总需求约190亿千瓦时，实际生产电力约140亿千瓦时，自土库曼斯坦、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦和俄罗斯等邻国进口约45亿千瓦时。此外，首座100兆瓦光伏电站将于12月在克明市投入运营。针对议员提出部分居民抱怨牧场被改为能源设施用地的问题，卡回应说，当牧场被改为此类用途时，所有问题都会同地方政府商讨，建设完成后将增加地方财政收入、造福民众。要以理解的态度看待这些问题，不要先批准土地转让，然后再站出来反对。

　　据吉尔吉斯斯坦24.kg网12月19日报道，吉总理卡瑟马利耶夫在接受国家电视台采访时表示，计划2026年大幅提高职工工资。明年4月起，教师、医务人员、文化工作者和服务人员工资将上调50%；9月起，国家和地方公务人员工资将上调50%。增资每年大约需要570亿索姆（约合6.5亿美元），其中390亿索姆（约合4.5亿美元）已列入2026年预算。

　　据吉尔吉斯斯坦24.kg网12月19日报道，吉总理卡瑟马利耶夫在接受国家电视台采访时表示，过去两三年，吉GDP年均增长率不低于9%，总统扎帕罗夫将保持上述经济增速设定为国家发展目标。卡指出，总统还设定了提高居民生活水平这一主要目标，其中一项任务就是吸引投资。为保持经济发展速度，国家需要投资者，需要提高产能，建设新的工厂。“总统说过，不应让投资者追着我们跑，而是我们去争取投资者，为他们创造有利条件。以前都是投资者来找我们谈，很多问题得不到解决。现在我亲自会见大的投资商，向有关部门下达指示，这一问题正在逐步向前推动。”

　　根据“乐在网”1月14日报道，世界银行最新发布的2026年1月《全球经济展望》报告指出，随着部分支撑因素减弱，预计2026年全球经济增长率将小幅回落至2.6%。报告特别强调，由于企业减少库存积累以及关税效应持续显现，全球贸易增长势头预计将减弱。

　　报告认为，当前全球经济增长面临的短期风险总体偏向下行。若贸易紧张局势进一步升级、贸易壁垒继续提高，或因资产价格下跌、财政压力或通胀超预期引发金融市场情绪恶化，经济增长可能受到明显制约。另一方面，若人工智能相关活动加速普及，或企业对新贸易环境的适应能力增强，则可能为经济带来上行支撑。

　　报告同时指出，全球经济在应对贸易摩擦升级与政策不确定性方面已展现出显著韧性。2025年，贸易商品储备增加、市场风险偏好强劲以及人工智能领域支出大幅上升，共同支撑了全球经济活跃度，供应链体系也对日益增长的贸易壁垒作出了适应性调整。近五年，全球经济从2020年衰退中的复苏速度超过预期，为六十多年来罕见，但不同经济体之间复苏态势分化严重。

　　报告呼吁国际社会加强合作，共同改善全球贸易环境、缓解融资约束并应对气候相关风险。报告建议，为激发投资活力、促进长期增长，新兴市场和发展中经济体的政策制定者应着力深化国内改革，推动贸易结构多元化，完善宏观经济政策框架，消除关键领域结构性瓶颈。若不能有效提升经济内生动力，许多经济体将难以应对劳动年龄人口增长带来的就业压力。

　　金吾财讯2025年12月中国新屋开工量经季节调整后达28.24万套，环比增长11%，显著高于市场预期的26万套，创下近五个月来的最高水平。其中，人口超1万人的城镇地区新屋开工量增长12%至27.02万套，农村地区开工量维持在1.23万套。数据表明年末房地产建设活动呈现加速态势，城镇住房需求仍是主要驱动力。

　　地缘政治风险溢价驱动能源板块领涨标普500 多空分歧中未来走势仍不明朗

　　于2026年1月16日，要约人及其一致行动人士已在要约项下接获股东就2.51亿股无利害关系股份作出的接纳。据此，退市接受条件已获得满足。

　　智通财经APP获悉，日本央行周五发布声明称，将于下周起开始逐步出售其持有的交易所交易基金(ETF)和房地产投资信托(J-REITs)。该行在9月货币政策会议上决定以渐进且避免干扰市场的方式推进此进程。

　　截至9月末，日本央行持有的ETF市值高达83万亿日元(约合5250亿美元)，且随着本周日本股市刷新历史高位，其估值可能进一步上升。

　　据央行数据，这些ETF的账面价值约为37.1万亿日元。行长植田和男领导的政策委员会在9月议息会议中决定，将按账面价值以每年3300亿日元(每月275亿日元)的节奏减持资产。若保持此速度不变，预计全部出售完成需耗时约112年。

　　知情人士上月透露，日本央行希望此次减持能如2000年代处置问题银行持股时一样几乎不被市场察觉。此前对银行股的减持历时约十年，于去年7月平稳完成，未对金融市场造成显著冲击。

　　本周早些时候，日经225指数在首相高市早苗或将扩大财政支出的预期下触及历史新高。过去三年日本股市涨幅超一倍，推动日本央行所持资产市值快速攀升。

　　分析指出，随着时间推移，此次减持可能通过央行向国库上缴利润的方式为政府提供额外资金。当前高市早苗政府正力图维持扩张性财政政策，尽管日本公共债务负担已居发达国家之首。

　　知情人士表示，虽然央行计划维持每月稳定减持节奏，但若遭遇类似2008年全球金融危机期间的极端市场波动，也可能暂停出售操作。

　　日本央行于2010年12月启动ETF和J-REITs购买计划，作为货币宽松政策的一部分。2013年实施超宽松政策后，购买规模大幅扩大。该项资产购买计划已于2024年3月正式终止。

　　京投发展2025年第四季度房地产签约销售金额为6.32亿元，同比下降67.69%；全年签约销售金额为29.98亿元，同比下降44.48%。

　　资金涌入股市！全球股票基金单周吸金创15周以来新高 新兴市场与科技板块受追捧

　　广州发布“补改投”试点办法，财政由无偿补贴转为股权投资，3年内每年拿出不低于15%科技创新资金，撬动社会资本投早投小。

　　智通财经APP获悉，量子计算这一曾看似遥远的威胁已促使一位资深的市场策略师放弃对比特币的投资，这突显出对该加密货币安全性的疑虑正逐渐渗入主流投资组合的考量中。据悉，杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德从其投资组合中剔除了10%的比特币配置，理由是担心量子计算的出现可能会损害这种加密货币的价值。伍德表示，该领域的进展将削弱比特币作为可靠价值储存手段的论点，尤其对于养老金那样具有长期投资性质的投资者而言。他补充称，比特币社区日益担忧量子计算“可能只需要数年而非十年或更长时间就会到来”。

　　比特币网络的基础是用于保护代币和验证交易的加密技术。使用当今的计算机，破解该加密技术实际上是不可能的。但量子计算机可能改变这一点，使攻击者能够从公钥反推私钥(私钥用于授权转账)。

　　伍德指出，通过挖矿创建比特币也受加密技术规则约束，对该系统的任何威胁“都可能具有决定性的影响，因为它破坏了比特币作为价值储存手段、从而作为黄金数字的概念”。

　　伍德曾是比特币的早期机构支持者，在2020年12月便将这种加密货币加入其投资组合。他在2021年增加了对比特币的配置，使总敞口达到10%。而现在，他重新关注具有更长历史记录的资产，将比特币的配置替换为5%的实物黄金和5%的金矿股。

　　在比特币去年10月10日暴跌后，关于量子计算是否对比特币和其他加密货币构成威胁的辩论愈发激烈，知名开发者对此观点进行了反驳。

　　Castle Island Ventures合伙人尼克·卡特在去年12月发帖称，比特币开发者对量子计算带来的风险“持否认态度”，但这一说法遭到了包括加拿大区块链公司Blockstream首席执行官亚当·巴克在内的知名比特币倡导者的反驳。

　　伍德则认为，这种辩论本身就很能说明问题。他表示，量子计算引发的长期问题“对黄金来说只是长期的利好”，并称黄金是在日益不确定的地缘政治世界中经受历史考验的对冲工具。

　　截至发稿，比特币报9.54万美元/枚。在经历了长达半年的反复震荡与市场质疑后，比特币正逐步显现出由短线交易机会向中期上升趋势转变的迹象。多项市场信号显示，加密资产正在酝酿一轮更具持续性的复苏行情。

　　与此前多次昙花一现的反弹不同，本轮上涨更多由技术结构改善所支撑，而非单纯的情绪或动量推动。价格已重新站上关键均线，趋势线开始向上修复，每一次回调都能看到较为稳定的买盘承接。尽管短期波动仍在，整体技术形态显示，本轮行情的基础明显更为扎实。

　　近几个月以来，不少分析人士将加密货币的疲弱表现归因于黄金、白银等传统避险资产的相对强势，认为一旦贵金属回调，加密资产才能获得喘息空间。但市场运行并非总是严格遵循“均值回归”。近期比特币及其他主流代币逐渐显现出独立动能，表明其上涨并不只是资金在不同资产之间轮动的结果。

　　换言之，比特币与贵金属并非一定此消彼长，两类资产存在同时上行的可能;即便贵金属阶段性回落，也可能为加密市场带来新的增量资金。

　　市场分析指出，从价格节奏看，比特币在逼近10万美元这一重要整数关口时，短线或出现整理，但整体动能依然清晰。值得注意的是，尽管市场对比特币的讨论热度不减，追踪比特币的部分ETF在过去一年整体表现仍较为平淡，价格较其最近的52周高点仍有两成以上的回落空间。不过，该类产品近期明显“回暖”，过去一周上涨约8%，并有望在本周录得半年以来首次连续三周上涨。

　　技术形态方面，比特币相关ETF的一年期日线日指数移动平均线日简单移动平均线。更引人关注的是，即便在去年10月至11月间一度出现约35%的深度回调，其200日均线的斜率并未明显转弱，显示中长期结构韧性尚存。去年12月在关键整数位附近出现的多根十字星，也被视为阶段性筑底信号。近期价格突破上升三角形形态后，市场对其短期进一步上行的预期明显升温。

　　曾规划为518米福建第一高楼的福州闽江北CBD B1地块，如今容积率下调至8.2，建筑面积23万㎡，列入2026年首批投资清单重启招商。

　　中汽协：2025年12月汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆

　　1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。

　　会议强调，当前资本市场总体稳中向好，但仍然面临内外风险交织、新旧矛盾叠加的复杂严峻挑战。证监会系统要坚持稳中求进、提质增效，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力，努力实现质的有效提升和量的合理增长，切实增强市场内在稳定性，更好助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为“十五五”良好开局积极贡献力量。

　　一是坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态。

　　二是坚持改革攻坚，不断提高服务高质量发展质效。提升多层次股权市场包容性适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资便利性和灵活性，促进北交所、新三板一体化高质量发展。推动债券市场提质量、调结构、扩总量，抓好商业不动产REITs试点平稳落地。稳步推进期货市场提质发展，加强期现联动监管。

　　三是坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力。进一步严肃市场纪律，坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为，畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地。督促行业机构专注主业、完善治理、错位发展。完善私募基金监管体制机制。强化科技赋能监管，提高线索发现能力和监管穿透力。

　　四是坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升。持续提升上市公司规范运作水平，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则，加强对控股股东、实际控制人的行为约束，完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排。激发并购重组市场活力，完善重组全链条监管，多措并举推动上市公司高质量发展。

　　五是坚持做强主场，推动资本市场双向开放迈向更深层次、更高水平。抓紧推动合格境外投资者优化方案落地，扩大期货特定品种开放范围，提升跨境投融资便利性。完善境外上市法规制度，提升备案管理规范化、标准化和透明度。增强开放环境下监管和风险防范能力，积极参与国际金融治理。

　　该地块位于召稼楼项目（更新发展项目），位于上海市闵行区浦江镇，东至稼耕路、南至绿地（近老姚家浜）、西至瑞稼路、北至绿地（近沈杜公路），总建筑面积为19,771.69平方米。

　　智通财经APP获悉，据媒体报道，近期有俗称“猴子军团”的虚假账户，利用海外券商漏洞，通过持有新西兰或越南等地牌照的券商以较宽松审批程序开设虚假人头户口，正活跃参与香港IPO市场，估计相关证券户口数量已增至约20万。

　　据悉，“猴子军团”开户流程无需人脸识别认证，只需提供身份信息即可完成，更可以使用非本人名下的银行卡进行资金访问，形容“这就像孙悟空的猴毛一样，一吹就能变出很多账户来。”

　　香港证监会回应称，不就个别事件或市场传闻作评论，强调会积极监察市场，若发现有违规行为，将采取适当的监管行动。而港交所2023年推出的IPO结算平台“FINI”，已规定所有参与认购人士均需提供投资者身分识别资料。

　　另外，香港证监会亦指处理经海外转介订单的持牌中介人，必须采取合理步骤，以确保提交至FINI的客户身分识别资料准确无误。香港证监会进一步要求持牌中介人必须对相应的海外经纪行进行额外的尽职审查措施，其具体包括必须了解海外经纪行的“底层客户”类型，以及其预期的交易性质及规模；此外，必须评估海外经纪行的反洗钱(AML)及打击资金筹集(CFT)监控措施。

　　提前大选消息扰动市场！小摩：日本央行下周料按兵不动 经济展望及植田和男讲话成焦点

　　摩根大通发布研报称，日本央行在下周的政策会议上采取行动的可能性相当低，相反，市场注意力将集中在其《经济与物价形势展望报告》和日本央行行长植田和男在记者会上的讲话。

　　小摩表示，将从中寻找有关下次加息条件的线索。该行仍预计日本央行下次加息将在4月进行，届时包括中小企业在内的春季薪资谈判结果将趋于明朗。

　　小摩指出，日本央行1月的政策会议本来并不会引起太多关注，但由于有消息称日本首相高市早苗有意在1月23日解散众议院、提前举行大选，日本长期国债收益率和美元兑日元汇率均已走高。原因在于，市场预期高市早苗所属的自民党有望在潜在选举中赢得更多选票，这助长了“高市早苗交易”卷土重来的期望——即基于高市早苗扩张性财政政策和宽松货币政策立场所带来的股市上涨与日元走弱行情。

　　若高市早苗在1月23日解散众议院，同一天举行的日本央行行长记者会正吸引着市场的高度关注。考虑到需要同时顾及日本国债市场和外汇市场，日本央行或许无法制定出明确的最优沟通策略。因此小摩预计，日本央行届时将坚持其现有政策立场。

　　小摩表示，植田和男在记者会上很可能面临许多关于日本央行如何回应高市早苗政府“负责任、积极主动的财政政策”、以及日元贬值和日本国债收益率上升的问题。日本央行可能将市场对其终端利率预期在近期的上升视为积极进展。然而，尽管终端利率定价走高，日元却持续疲软，这表明日本央行可能落后于日益扩张的财政政策，而追赶可能并不容易——这正是市场担忧的一个根源。

　　到目前为止，出于政策正常化对金融体系影响的担忧，日本央行一直对连续加息持否定态度。日本政府方面仍然不情愿提高政策利率的立场也给日本央行带来压力。近期的日元贬值是否会促使这一立场发生转变，是一个需要关注的关键点。

　　小摩指出，日本央行直到去年10月仍持谨慎观点，强烈警告美国关税给经济带来的下行风险。但这一观点现已过时。鉴于日本国内及全球经济的韧性，日本央行可能以近期通过的补充预算为由，小幅上调其经济增长预测。另一方面，通胀前景则略显复杂。此次报告将纳入去年10月《经济与物价形势展望报告》中未考虑的汽油减税和电力补贴因素。虽然这些通常应成为下调通胀预期的因素，但日本央行很可能大致维持其通胀预测不变，从而实质上上调剔除政策效应后的核心通胀预测。

　　财政部 税务总局发布关于延续实施公共租赁住房税收优惠政策的公告（公告2026年第4号）。

　　美股异动 与签署数据中心租赁协议 Riot Platforms(RIOT.US)盘前涨超7%

　　智通财经APP获悉，周五，Riot Platforms(RIOT.US)股价盘前走高，截至发稿，该股涨超7%，报17.75美元。消息面上，该公司与AMD(AMD.US)在Rockdale签署数据中心租赁协议，协议包括部署首批25兆瓦容量。交易包括潜在扩容……

　　美股异动 美光科技(MU.US)盘前涨近5% 获董事增持780万美元股票

　　智通财经APP获悉，周五，美光科技(MU.US)盘前涨近5%，报352.91美元。消息面上，美光科技透露，其董事Teyin Liu购入2.32万股美光科技普通股，交易规模为780万美元。此次购入的价格区间为每股336.63美元至337.50美元……

　　大摩力挺阿斯麦(ASML.US)：牛市情境下看涨70% 人工智能需求引爆资本支出

　　智通财经APP获悉，摩根士丹利发布看涨报告，力陈投资者应买入阿斯麦(ASML.US)股票的理由。该行指出，在最乐观情境下，随着芯片制造商加大资本支出以满足人工智能领域的飙升需求，这家荷兰半导体设备巨头的股价有望迎……

　　Cloudflare(NET.US)收购数据平台Human Native 欲终结AI“盗版时代”

　　智通财经APP获悉，随着投资者权衡网络安全公司Cloudflare(NET.US)收购人工智能(AI)数据平台Human Native这笔交易，Cloudflare在周四收跌2.26%后于周五美股盘前反弹逾1%。据悉，英国AI数据平台Human Native成立于20……

　　Wedbush唱多科技股：Q4财报季将发出“肯定信号”，2026年成AI革命转折之年

　　智通财经APP获悉，Wedbush表示，科技公司财报季应该会成为以大型科技公司为首的多头们对人工智能的肯定信号。以Dan Ives为首的分析师团队表示：“展望2026年，投资者对人工智能革命既兴奋又担忧。一方面，这是第四……

　　NHTSA准予特斯拉(TSLA.US)延期申请 FSD交通违规缺陷调查延至2月底回应

　　智通财经APP获悉，美国监管机构给予特斯拉(TSLA.US)五周的延期，以开始调查该公司在启用全自动驾驶系统(FSD)时，其车辆违反交通法规的缺陷。特斯拉本周向美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)申请延长调查期限。NHTSA……

　　AST SpaceMobile(ASTS.US)获美国导弹防御局SHIELD项目主承包商资格 盘前跳涨逾7%

　　智通财经APP获悉，美国卫星通信公司AST SpaceMobile(ASTS.US)周五盘前交易中大涨超7%，此前该公司确认获得美国导弹防御局(MDA)“SHIELD”项目的主承包商资格。该项目全称为“可扩展国土创新企业分层防御系统”，隶……

　　甩掉“AI落后者”帽子！英特尔(INTC.US)开年暴涨31%，市场押注“代工霸主”将回归

　　智通财经APP获悉，英特尔(INTC.US)年初股价的大幅上涨表明，投资者对这家芯片制造商获得新的代工客户越来越乐观，这将使其重返人工智能领域，而英特尔似乎已于2024年放弃了该领域。继2025年飙升84%之后，2026年初，……

　　美股前瞻 三大股指期货齐涨 存储芯片股盘前普涨 英伟达大幅下调数据中心铜需求

　　盘前市场动向1. 1月16日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.31%，纳指期货涨0.61%。2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.25%，英国富时100指数涨0.01%，法国CAC40指数跌……

　　特朗普拟推紧急电力拍卖以解“电荒” Vistra(VST.US)、Constellation Energy(CEG.US)等电力公司或受益

　　智通财经APP获悉，白宫政府预计将于周五发布指令，拟推行一项紧急电力拍卖计划，科技公司将通过竞标方式出资建设新发电厂。知情人士透露，根据该指令，美国最大电网运营商PJM互联公司将被告知举行专项电力拍卖，科技……

　　并购交易有望迎“丰收年”!小摩(JPM.US)投行团队招兵买马 抢滩欧洲市场

　　智通财经APP获悉，华尔街巨头摩根大通(JPM.US)正寻求在欧洲增加交易撮合人员，因为该行预计2026年将是并购交易“丰收的一年”。摩根大通全球银行业务联席主管菲利波·戈里表示：“我们几乎在欧洲的每个国家都在招聘……

　　日本地产公司Nihon Shintatsu(JSTT.US)上调美股IPO规模200% 拟募资1900万美元

　　智通财经APP获悉，专注日本旅游地产市场的房地产公司Nihon Shintatsu(JSTT.US)于周四宣布调整其即将进行的赴美首次公开募股(IPO)方案，大幅扩大发行规模。这家总部位于日本小樽市的企业目前计划以每股4至6美元的价……

　　分析指出，市场上大致存在4 种类型的商业模式。第一种业务类型与存款和资金的募集和借贷有关——这是目前主导金融体系的银行广泛采用的商业模式。除了似乎每百年就会陷入一两次的金融危机之外，这些企业往往稳定、盈……

　　豪华汽车出口商Hillhouse Frontier(HIFI.US)上调美股IPO规模 募资额激增200%至1900万美元

　　智通财经APP获悉，豪华汽车出口企业Hillhouse Frontier Holdings(HIFI.US)周四调整其即将进行的美股IPO方案，大幅扩大募资规模。这家总部位于加州Diamond Bar的公司目前计划以每股4至6美元的价格发行380万股，拟募……

　　A股三大指数今日震荡下行，截至收盘，沪指跌0.26%报4101点，深证成指跌0.18%，创业板指跌0.2%。全市场成交额3.06万亿元，较前一交易日增量1180亿元，近3000股下跌。本周，沪指累跌0.26%，深证成指累跌0.18%，创业板……

　　智通财经APP获悉，1月16日，中国国家药监局药品审评中心(CDE)官网最新公示显示，武田制药(TAK.US)申报的1类新药奥博雷通片上市申请获得受理。公开资料显示，奥博雷通片是武田研发的口服选择性食欲素2型受体(OX2R)激……

　　智通财经APP获悉，在又一份亮眼财报和美台贸易协议的推动下，芯片代工巨头台积电(TSM.US)正准备加速其在美国亚利桑那州的扩张计划。台积电此前已承诺在美国投资1650亿美元，以配合美国政府重建国内芯片制造业的计划……

　　A股收评：成交额再超3万亿！三大指数齐跌，沪指险守4100点，半导体逆市走高

　　A股三大指数今日震荡下行，截至收盘，沪指跌0.26%报4101点，深证成指跌0.18%，创业板指跌0.2%。全市场成交额3.06万亿元，较前一交易日增量1180亿元，近3000股下跌。盘面上，AI应用板块连续第二日大跌，Sora概念、Kim……

　　智通财经APP获悉，美光科技(MU.US)透露，其董事Teyin Liu购入2.32万股美光科技普通股，交易规模为780万美元。此次购入的价格区间为每股336.63美元至337.50美元。交易完成后，Teyin Liu直接持有25,910股美光科技股……

　　花旗：英特尔(INTC.US)迎来AI芯片代工“窗口期”，美光(MU.US)因DRAM涨价放缓移出观察名单

　　智通财经APP获悉，投资公司花旗集团周四上调了英特尔(INTC.US)的评级，并将美光科技(MU.US)从其美国重点观察名单中移除。英特尔英特尔的评级获上调，由原先的“卖出”调升至“中性”，目标价设定为50美元。花旗集团……

　　2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯在一个经济论坛上发表开幕和致辞讲线

　　瑞典央行行长特登发表讲线年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策和经济前景发表讲话。